销售量超疫情前同期水平，四川基地建设顺利推进

苏博特（603916.SH）2021年一季度实现收入7.72亿元，同比增长81.59%，归母净利润0.78亿元，同比增长58.27%。由于原材料涨价传导至产品需要一段时间，预计未来公司产品毛利率有望改善。此外，公司还通过投资江苏道成、协和助剂等，为公司在多领域的战略性扩展奠定了基础。减水剂行业格局持续向好，公司市场份额有望提升。我们预计公司2021年-2023年的净利润分别为5.56、7.02、8.24亿元。投资评级为买入-A。