硅片产能高速扩张，组件出货登上全球榜首

本报告对隆基股份进行了跟踪研究。公司发布2020年年报和2021年一季报，实现营收545.83亿元，同比增长65.92%；归母净利润85.52亿元，同比增长61.99%。2021Q1实现营收158.54亿元，同比增长84.36%；归母净利润25.02亿元，同比增长34.24%。公司硅片规模高速扩张，盈利能力保持稳定，硅片业务营收增速放缓，硅片毛利率30.46%。组件出货全球第一，今年目标40GW巩固龙头地位，组件销售量首次登上全球第一，公司今年组件出货目标40GW，市占率有望进一步提升。一季度各业务承压，业绩依然保持增长，各业务原材料价格均出现上涨。预计公司21-23年营业收入分别为948.48、1239.06、1373.34亿元，归母净利润112.21/153.40/185.41亿元，EPS分别为2.90/3.97/4.80元/股，维持买入评级。