硅片组件出货双冠，毛利率有望筑底回升

隆基股份发布2020年年报和2021年一季报，公司实现营业收入545.83亿元，同比增长65.92%；实现归母净利润85.52亿元，同比增长61.99%。2021年Q1公司实现营业收入158.54亿元，同比增长84.36%；实现归母净利润25.02亿元，同比增长34.24%。公司业绩基本符合市场预期。费用水平维持稳定，毛利率有所下降。2020年Q4公司实现营业收入207.51亿元，同比增长103.36，环比增长51.57%，主要由于四季度抢装潮下公司组件出货量大增。2020年Q4公司综合毛利率为19.37%，同比下降12.37pct，环比下降6.42pct，主要由于多晶硅及光伏玻璃等原材料较大幅度涨价所致。2021年Q1公司综合毛利率23.21%，同比下降8.66pct，环比有所上升，主要由于一季度公司硅片价格随原材料价格调涨，且组件开工率降低。2021年Q1公司销售期间费用率为5.12%，同比持平。截止一季度末，公司预付款项为47.45亿元，同比增长150.93%，主要由于硅料紧缺导致该项预付款金额占比较大；公司存货为151.88亿元，同比增长32.62%，主要由于公司存货一季度周转较慢，存货中组件占比较大，且由于近期海运船只紧张，在运金额较大。硅片产销稳居第一，非硅成本持续降低，大尺寸硅片推广顺利。2020年公司硅片业务实现营收140.97亿元，占总收入的26%，全年单晶硅片产量达58.90GW，同比增长67%，出货量约58GW，同比增长65.71%，其中外销占比55%，市占率约46%，全球第一大硅片供应商地位稳固。2020年公司加快单晶硅片扩产进度，银川（15GW）硅棒及硅片、腾冲（10GW）硅棒、曲靖（10GW

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