隆基股份2020年年报及2021年一季度报告点评：2020年及2021年一季度公司实现营业总收入545.83/158.54亿元，同比增长65.92%/84.36%；实现归母净利润85.52/25.02亿元，同比增长61.99%/34.24%；实现扣非归母净利润81.43/24.21亿元，同比增长59.87%/37.46%，一季度业绩大超预期。单晶硅片销量稳定增长，预计21年硅片出货仍有望维持高增。2020年公司实现单晶硅片出货量58.15GW，其中对外销售31.84GW，同比增长25.65%，自用26.31GW；20年硅片实现销售收入155.13亿元，毛利率30.36%，盈利能力表现良好。21年一季度公司实现硅片出货32亿片，其中对外销售17亿片。预计21年全年公司有望实现硅片出货约140亿片，同比增长43.94%。组件出货实现快速增长，一季度盈利能力大超预期。20年公司实现单晶组件出货量 24.53GW，其中对外销售 23.96GW，同比增长 223.98%，自用 0.57GW，对外销售均价约为1.71元/W，实现毛利率20.53%。21年一季度公司实现组件出货6.45GW，其中外销6.33GW，自用0.12GW，实现毛利率15%左右，一季度盈利能力大超预期。公司成本管控优秀，叠加前期低价原材料库存助力业绩实现快速增长。20年公司拉晶环节平均单位非硅成本同比下降9.98%，切片环节平均单位非硅成本同比下降10.82%，成本持续降低，管控能力优秀。且公司20年底原材料库存35.76亿，同比+89.71%，库存主要以硅料为主；其中单晶硅片库存2.1GW，同比+90.83%；组件库存4
