流量赋能社交游戏，头部出海互联网平台可期

赤子城科技是一家中国出海行业领先的互联网平台公司，主要业务包括游戏和社交。公司提出“流量+”战略，将已有流量引入游戏社交产品线，未来或向电商、金融和教育等方向垂直深耕，进一步获取更丰富、优质的外部流量，有望形成商业闭环。公司现有经营休闲与中度游戏，游戏多元化变现模式跑通，强大流量或可支撑业绩超预期。公司今年来持续布局社交业务、不断加码业务转型，形成产品矩阵包括公司20年3月自研上线的Yiyo以及脱胎于Mico的两款产品—Mico和Yoho。目前社交业务约占全年营收的55%，或将成为公司未来营收增长点。预计公司2021-2023年EPS分别为0.40、0.55、0.76元。首次覆盖给予“买入”评级。