结构升级省外加速拓展，一季报开门红增长亮眼

东方证券股份有限公司发布了金徽酒的季报点评报告。报告显示，2021年第一季度，金徽酒实现营业收入5.08亿元，同比增长48.4%，归母净利润1.15亿元，同比增长99.3%。公司高档、中档和低档酒分别实现收入3.03亿元、1.96亿元和0.03亿元，较19Q1分别变动+64.5%/-32.2%/-84.9%。毛利率达65.50%，销售净利率同比提升5.79pct至22.69%。复星系协同效应逐步释放，看好省内市场业绩弹性。预测公司21-23年每股收益分别为0.88、1.09、1.32元，给予21年53倍估值，对应目标价46.64元，维持买入评级。