业绩增长兑现， 持续看好红人经济龙头

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报告总结： 天下秀发布2020年报及2021年一季报，全年实现营收30.60亿元，同比增长54.78%，归母净利润2.95亿元，同比增长14.26%。2021Q1，公司实现营收8.51亿元，同比增长58.73%，归母净利润0.83亿元，同比增长48.46%。公司业绩持续维持高增速，近五年营收CAGR达到59.22%，净利润方面，由于2020年公司因前实控人顾国平、鲜言控制期间因信息披露违法违规行为引起的虚假陈述诉讼而计提了预计负债，导致2020年净利润为2.95亿元，但是前控股股东瑞莱嘉誉承诺由其承担全部责任，故此事项对公司无重大影响并且不可持续，从扣非净利润角度看，公司近五年CAGR为58.14%，其增速与营收增速基本匹配。2020年公司“连接”能力不断提升，活跃商家客户数达8342个，同比增长31.70%；全年订单达124.7万笔；订单平均金额达2375元，同比增长19.8%；注册红人账户数累积达到147.44万，其中专职或兼职从事红人工作且能够迅速响应、具备成功接单能力的职业化红人账户数达到29.06万，同比增长72.65%；入驻的MCN机构的数量达到7491家，较2019年增加超过800家。2021Q1增长继续，奠定全年基础，公司一季度实现营收8.51亿元，同比增长58.73%，归母净利润0.83亿元，同比增长48.46%。