天天下秀（600556）2020年年报和21Q1季报显示，公司业绩强劲增长，红人经济龙头展现成长潜力。2020年公司实现营收30.60亿元，同比增长54.78%，实现归母净利润2.95亿元，同比增长14.26%。21Q1公司实现营收8.51亿元，同比增长58.7%，归母净利润8288万元，同比增长48.4%。公司毛利率为23.39%，三费方面，2020年公司费用管控良好，销售费用率4.49%，管理费用率2.81%，研发费用率2.44%。公司红人营销平台业务保持高速增长，实现营收29.61亿元，占营收比96.8%。公司依托WEIQ平台连接广大广告主与超过百万的红人，2020年WEIQ平台订单达124.7万笔。商家端，20年平台活跃商家数量达8342个，同时由于平台高效广告需求与供给匹配机制，品牌客户留存率达78%。红人端，20年WEIQ平台红人数量稳步增长职业红人账户达29万，入驻MCN机构达7491家；收入结构健康，腰部账户收入占比达57.4%；行业分布较均匀。整体看，WEIQ平台商家与红人生态保持健康均衡，2020年平均订单金额达2375万元，未来随着WEIQ平台数据模型优化、商业能力提升以及平台商户数增长，平均订单金额与平台整体收入水平成长空间广阔。公司拓展大客致毛利率小幅下滑，同时定增对EPS有所稀释，我们下调此前盈利预测，预计20-22年EPS为0.3（-0.04）元/0.43（-0.09）元，新增23年EPS 0.60元，分别对应PE 36/26/18X，公司作为红人经济龙头，有望充分受益行业增长，维持“买入”评级。
