2020年年报点评：Q4业绩靓丽，毛利率改善

德赛西威发布了2020年年报，营收为67.99亿元，同比增长27.39%；归母净利润为5.18亿元，同比增长77.36%。其中，Q4营收为25.01亿元，同比增长39.61%；归母净利润为2.00亿元，同比增长33.74%。公司获得年化销售额70亿元的新项目订单。公司的仪表业务和ADAS业务增长最快，即使海外马自达业务受疫情大幅下滑，车载信息娱乐系统依然实现同比增长。公司正在推进智能座舱、智能驾驶和车载网联三大业务，预计未来业绩将持续向上。预计2021-2022年归母净利润为7.35/9.60亿元，对应EPS为1.34/1.75元，对应PE为65.4/50.08/38.30倍。维持“买入”评级。