医药生物行业周报：《长期处方管理规范》意见稿发布零售药店有望获益

` 请务必阅读尾页重要声明 [Table_IndustryData] 行业数据（Y21M2） 累计产品销售收入（亿元） 4182.50 累计产品销售收入同比增长 37.70% 累计利润总额（亿元） 804.50 累计利润总额同比增长 95.40% [Table_QuotePic] 近6个月行业指数与沪深300比较 [Table_Author] 分析师： 魏赟 Tel： 021-53686159 E-mail： weiyun@shzq.com 执业证书编号：S0870513090001 [Table_Summary]  主要观点 行业要闻： 1）国家卫健委：发布《长期处方管理规范（试行 征求意见稿）》；2）国家卫健委：发布新冠病毒疫苗接种技术指南（第一版）；3）科兴新冠疫苗原液车间（三期）建成投产，投产后年产能达20亿剂。 上市公司公告： 1）昭衍新药：与加拿大Nexelis签署战略合作意向书；2）天药股份：违法《反垄断法》，被罚4402万；3）再鼎医药:瑞派替尼上市申请获批；4）上周62家上市公司发布2020年度业绩快报及年报动态。 最新观点： 上周中信医药生物行业指数上涨2.90%，跑赢沪深300指数0.45个百分点。各子行业中，涨幅最大的板块为医疗服务6.27%、涨幅最小的板块为中药饮片0.04%。上周医药生物绝对估值为58.03倍（历史TTM_整体法），处于历史十年的中高位水平，相对于沪深300的估值溢价率为277.86%，处于历史中位水平。较上周绝对估值、估值溢价率有所上升。 上周，《长期处方管理规范（试行 征求意见稿）》发布，就慢性病的长期处方管理提出了规定。同时提到，患者可以自主选择在医疗机构或者社会零售药店进行调剂取药，这将对零售药店带来机遇，相关标的包括益丰药房等。 经过前期回调，上周医药板块表现稳健，其中部分核心资产上涨趋势较好。短期建议重点关注疫苗接种加速对上市公司的业绩弹性以及年报业绩确定及估值相对合理的个股，中长期依然以创新及创新产业链、疫苗、医疗器械平台型公司等增长确定性高的板块中核心资产为投资主线。 风险提示 政策推进不及预期风险；药品质量风险；疫情加剧风险；高估值风险；集采降价风险；商誉减值风险；业绩不及预期风险等。 重点关注股票业绩预测和市盈率 公司名称 股票代码 股价 EPS PE PBR 投资评级 19A 20E 21E 19A 20E 21E 药明康德 603259 146.88 0.76 1.20 1.60 194.08 122.47 92.04 19.42 增持 益丰药房 603939 90.50 0.98 1.31 1.71 92.03 69.09 52.78 10.33 增持 迈瑞医疗 300760 407.55 3.85 4.80 5.80 105.85 84.84 70.23 24.53 谨慎增持 智飞生物 300122 181.99 1.48 2.02 2.58 123.05 90.10 70.63 40.15 增持 资料来源：上海证券研究所 股价数据为2021年4月2日 增持 ——维持 证券研究报告/行业研究/行业动态 日期：2021年04月06日 《长期处方管理规范》意见稿发布 零售药店有望获益 ——医药生物行业周报 行业：医药生物 行业动态 请务必阅读尾页重要声明 2 一、行业观点 上周中信医药生物行业指数上涨2.90%，跑赢沪深300指数0.45个百分点。各子行业中，涨幅最大的板块为医疗服务6.27%、涨幅最小的板块为中药饮片0.04%。上周医药生物绝对估值为58.03倍（历史TTM_整体法），处于历史十年的中高位水平，相对于沪深300的估值溢价率为277.86%，处于历史中位水平。较上周绝对估值、估值溢价率有所上升。 上周，国家卫健委发布了《长期处方管理规范（试行 征求意见稿）》，就慢性病的长期处方管理提出了规定。规范了长期处方的对象和适用情形，有利于增加慢病患者的用药依从性。品种优先选择基药目录、医保目录、集采药品，将为相关慢病药品带来利好。此外，《意见稿》提到医师开具长期处方后，患者可以自主选择在医疗机构或者社会零售药店进行调剂取药，这将对零售药店带来机遇，相关标的包括益丰药房等。 经过前期回调，上周医药板块表现稳健，其中部分核心资产上涨趋势较好。短期建议重点关注疫苗接种加速对上市公司的业绩弹性以及年报业绩确定及估值相对合理的个股，中长期依然以创新及创新产业链、疫苗、医疗器械平台型公司等增长确定性高的板块中核心资产为投资主线，包括：1）创新及创新产业链持续受到政策鼓励，建议关注药明康德等；2）受益于后疫情时代对于医疗新基建投入加大的医疗器械板块，建议关注研发能力较强且具备丰富产品线的迈瑞医疗； 3）疫苗板块，国产新冠疫苗上市带来业绩弹性，建议关注智飞生物等。 二、一周行情回顾 板块行情 上周中信医药生物行业指数上涨2.90%，跑输沪深300指数0.45个百分点。各子行业中，医疗服务+6.27%，医疗器械+5.26%，医药流通+3.03%，生物制品+2.36%，化学制剂+0.80%，化学原料药+0.62%，中成药+0.58%，中药饮片+0.04%，。 行业动态 请务必阅读尾页重要声明 3 图1行业指数周涨跌幅排行 数据来源：Wind 上海证券研究所 图2医药生物指数周涨跌幅 图3医药生物子板块周涨跌幅 数据来源：Wind上海证券研究所 数据来源：Wind上海证券研究所 上周医药生物绝对估值为58.03倍（历史TTM_整体法），处于历史十年的中高位水平，相对于沪深300的估值溢价率为277.86%，处于历史中位水平。较上周绝对估值、估值溢价率有所上升。 行业动态 请务必阅读尾页重要声明 4 图4医药生物近期绝对估值（历史TTM_整体法） 图5医药生物板块近期估值溢价率（历史TTM_整体法） 数据来源：Wind上海证券研究所 数据来源：Wind上海证券研究所 个股行情 上周医药生物板块有188只股票上涨，167只股票下跌。涨幅较大的有哈三联、*ST恒康、景峰医药等，跌幅较大的有康弘药业、一品红、九强生物等。 表1 个股涨跌幅排行 跌幅榜 5日跌幅（%） 涨幅榜 5日涨幅（%） 康弘药业 -23.55 哈三联 39.77 一品红 -9.52 *ST恒康 27.56 九强生物 -8.56 景峰医药 20.57 云南白药 -8.30 济民制药 19.96 普门科技 -7.84 欧普康视 15.66 迦南科技 -7.42 兴齐眼药 15.59 博瑞医药 -7.23 览海医疗 15.11 天宇股份 -6.79 健帆生物 13.13 中新药业 -6.71 国际医学 12.08 亿帆医药 -6.28 九典制药 11.96 数据来源：Wind 上海证券研究所 *剔除部分新股和次新股 三、一周新闻回顾及上市公司重要公告摘要 行业要闻： 国家卫健委：发布《长期处方管理规范（试行 征求意见稿）》 4月1日，国家卫健委就《长期处方管理规范（试行 征求意见稿）》（以下简称《意见稿》）公开征求意见。 《意见稿》中明确了长期处方定义及其适用情形。指出规范中长期处方是指具备条件的医师按照规定，对符合条件的慢性病患者开具的处方用量适当增加的处方。长期处方适用于临床诊断明确、 行业动态 请务必阅读尾页重要声明 5 用药方案稳定、依从性良好、病情控制平稳、需长期药物治疗的慢性病患者。并提到，治疗慢性病的一般常用药品可用于长期处方。医疗用毒性药品、放射性药品、易制毒药品、麻醉药品、精神药品、生物制剂、抗菌药物（治疗结核等慢性细菌真菌感染性疾病的药物除外），以及对储存条件有特殊要求的药品不得用于长期处方。 长期处方的处方量一般在4周内，有条件的地区可根据慢性病特点适当延长，最长不超过12周。医疗机构开具长期处方，应当优先选择国家基本药物，国家组织集中采购和使用药品以及国家医保目录药品。医师开具长期处方后，患者可以自主选择在医疗机构或者社会零售药店进行调剂取药。 《意见稿》鼓励由基层医疗卫生机构开具长期处方，不适宜在基层治疗的慢性病长期处方应当由二级以上医疗机构开具。基层医疗卫生机构不具备相应条件的，可以通过远程医疗等途经在医联体内具备条件的上级医疗机构指导下开具。 在今年3月24日，国家卫健委发布《关于做好当前慢性病长期用药处方管理工作的通知》，要求加强日常医疗服务管理，鼓励结合本地实际，制订完善针对慢性病患者的长期处方管理政策，明确可开具长期处方的病种目录、用药范围、管理制度、安全告知等要求，减少患者取药次数。其中规定：需长期用药（包括麻醉药品、精神药品等特殊药品）、血液透析等特殊治疗的慢性病患者等病情稳定的慢性病患者，医院可一次开具12周以内相关药品。 国家卫健委：发布新冠病毒疫苗接种技术指南（第一版） 3月29日，国家卫健委发布《新冠病毒疫苗接种技术指南（第一版）》（以下简称《指南》）。 《指南》指出了已获批上市的新冠疫苗种类及推荐接种程序。其中，新冠病毒灭活疫苗（Vero细胞）接种2剂；2剂之间的接种间隔建议≥3周，第2剂在8周内尽早完成；重组新冠病毒疫苗（5型腺病毒载体）接种1剂；重组新冠病毒疫苗（CHO细胞）接种3剂；相邻2剂之间的接种间隔建议≥4周。第2剂尽量在接种第1剂次后8周内完成，第3剂尽量在接种第1剂次后6个月内完成。 此外，《指南》明确了迟种补种及其他相关事项。对2剂或3剂次程序的疫苗，未按程序完成接种者，建议尽早补种。免疫程序无需重新开始，补种完成相应剂次即可；对在14天内完成2剂新冠病毒灭活疫苗接种者，在第2剂接种3周后尽早补种1剂灭活疫苗。对在14-21天完成2剂新冠病毒灭活疫苗接种的，无需补种。对于公众关心的不同疫苗产品替换问题，《指南》现阶段建议用同一个疫苗产品完成接种。对于接种的特定人群，《指南》做出了相 行业动态 请务必阅读尾页重要声明 6 关的建议。对于既往新冠患者或感染者，《指南》提出在充分告知基础上，可在6个月后接种1剂。 随着更多新冠病毒疫苗的获批使用、疫苗临床研究数据的不断完善以及疫苗上市后监测和评价数据的增加，根据疫情防控形势的需要，《指南》将适时更新。 科兴新冠疫苗️原液车间（三期）建成投产，投产后年产能达20 亿剂 4月1日，北京科兴中维生物技术有限公司新冠疫苗克尔来福（三期）建成投产，投产后克尔来福年产能达20亿剂。此外，克尔来福全球累计发货量达2亿剂（含半成品），全球累计接种量达1亿剂。 截至目前，科兴中维新冠疫苗已在30多个国家获批紧急使用或附条件上市，生产质量管理体系先后接受了中国、巴西、印尼、智利、新加坡、沙特阿拉伯等国的药监部门以及世界卫生组织的检查。 上市公司公告： 昭衍新药：与加拿大Nexelis签署战略合作意向书 2021年3月30日，北京昭衍新药研究中心股份有限