医药生物行业周报：药店分类分级管理征求意见稿公布，连锁药房龙头迎发展机遇

重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。  主要观点 本周医药生物行业指数下跌2.61%，跑赢沪深300指数0.89个百分点。各子行业中，医药商业下跌4.60%，化学制剂下跌2.37%，医疗器械下跌4.23%，化学原料药下跌1.92%，生物制品下跌0.88%，中药下跌2.94%，医疗服务下跌2.33%。 上市公司公告： 安图生物：拟发行可转债用于扩大产能和建立研发平台；以岭药业：连花清瘟胶囊（颗粒）成为流感诊疗方案推荐用药；华东医药：拟向Sinclair增资2000万英镑。 行业要闻： 商务部发布《全国零售药店分类分级管理指导意见（征求意见稿）》；上海市阳光医药采购网公告披露《4+7城市药品集中采购上海地区补充文件》；国家卫健委办公厅、国家中医药局办公室发布《关于印发流行性感冒诊疗方案（2018年版修订版）的通知》。 最新观点： 本周医药生物行业指数下跌2.61%，跑赢沪深300指数0.89个百分点，较上周末绝对估值小幅下降但估值溢价率小幅上升，细分板块均呈下跌趋势，其中跌幅最大的是医药商业板块（-4.60%），跌幅最小的是生物制品板块（-0.88%）。近期，商务部发布《全国零售药店分类分级管理指导意见（征求意见稿）》，在驻店药师数量、门店经营范围、药事服务能力等方面对零售药店提出具体要求，单体药店、收入规模较低的中小型连锁药店企业需要解决提高规范化程度、经营成本提高等问题，有望加速被大型连锁药店龙头收购，行业集中度水平有望提升；此外，连锁药店龙头企业有望通过提高药事服务能力等方式进一步提高公司的综合竞争力，叠加加速门店扩张等因素，保持较快收入增速的同时提高公司整体的盈利能力，带动公司业绩长期向好。  风险提示 政策推进不及预期风险；药品招标降价风险；药品质量风险等。 增持 ——维持 日期： 2018年11月26日 行业：医药生物 分析师： 金鑫 Tel： 021-53686163 E-mail： jinxin1@shzq.com SAC证书编号：S0870518030001 行业数据（Y18M9） 累计产品销售收入（亿元） 18,203.7 累计产品销售收入同比增长 13.6% 累计利润总额（亿元） 2,305.9 累计利润总额同比增长 11.5% 最近6个月行业指数与沪深300指数比较 报告编号： JX18-IT45 0.0010000.0020000.0030000.0040000.0050000.0060000.0070000.00-40.00%-35.00%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%18-0518-0618-0718-0818-0918-1018-11成交金额医药生物(申万)沪深300 药店分类分级管理征求意见稿公布 连锁药房龙头迎发展机遇 ——医药生物行业周报 证券研究报告/行业研究/行业动态 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。  数据预测与估值 重点关注股票业绩预测和市盈率 公司名称 股票代码 股价 EPS PE PBR 投资评级 17A 18E 19E 17A 18E 19E 华东医药 000963 33.39 1.22 1.50 1.89 27.37 22.26 17.67 5.38 增持 爱尔眼科 300015 27.45 0.47 0.61 0.79 58.40 45.00 34.75 11.97 增持 九州通 600998 14.71 0.77 0.73 0.94 19.10 20.15 15.65 1.92 谨慎增持 一心堂 002727 22.71 0.74 0.94 1.16 30.69 24.16 19.58 3.37 谨慎增持 资料来源：上海证券研究所 股价数据为2018年11月23日 行业动态 3 2018年11月26日 一、行业观点 本周医药生物行业指数下跌2.61%，跑赢沪深300指数0.89个百分点，较上周末绝对估值小幅下降但估值溢价率小幅上升，细分板块均呈下跌趋势，其中跌幅最大的是医药商业板块（-4.60%），跌幅最小的是生物制品板块（-0.88%）。近期，商务部发布《全国零售药店分类分级管理指导意见（征求意见稿）》，在驻店药师数量、门店经营范围、药事服务能力等方面对零售药店提出具体要求，单体药店、收入规模较低的中小型连锁药店企业需要解决提高规范化程度、经营成本提高等问题，有望加速被大型连锁药店龙头收购，行业集中度水平有望提升；此外，连锁药店龙头企业有望通过提高药事服务能力等方式进一步提高公司的综合竞争力，叠加加速门店扩张等因素，保持较快收入增速的同时提高公司整体的盈利能力，带动公司业绩长期向好。 二、一周行情回顾 板块行情 本周医药生物行业指数下跌2.61%，跑赢沪深300指数0.89个百分点。各子行业中，医药商业下跌4.60%，化学制剂下跌2.37%，医疗器械下跌4.23%，化学原料药下跌1.92%，生物制品下跌0.88%，中药下跌2.94%，医疗服务下跌2.33%。从市场资金流向来看，28个板块呈资金净流出，其中资金净流出较大的是电子、计算机、化工等板块。 行业动态 4 2018年11月26日 图1行业指数周涨跌幅排行 数据来源：Wind 上海证券研究所 图2医药生物指数周涨跌幅 图3医药生物子板块周涨跌幅 数据来源：Wind上海证券研究所 数据来源：Wind上海证券研究所 本周末医药生物绝对估值为26.45（历史TTM_整体法，剔除负值），相对于沪深300的估值溢价率为155.92%，较上周末绝对估值小幅下降但估值溢价率小幅上升。 -9.00%-8.00%-7.00%-6.00%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%银行(申万)食品饮料(申万)医药生物(申万)房地产(申万)沪深300汽车(申万)建筑装饰(申万)交通运输(申万)休闲服务(申万)家用电器(申万)农林牧渔(申万)机械设备(申万)国防军工(申万)建筑材料(申万)商业贸易(申万)非银金融(申万)公用事业(申万)采掘(申万)电气设备(申万)化工(申万)纺织服装(申万)轻工制造(申万)有色金属(申万)传媒(申万)综合(申万)通信(申万)钢铁(申万)计算机(申万)电子(申万)-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%2018/11/192018/11/202018/11/212018/11/222018/11/23医药生物(申万)沪深300-5.00%-4.50%-4.00%-3.50%-3.00%-2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%SW生物制品IIISW化学原料药SW医疗服务IIISW化学制剂SW医药生物SW中药III沪深300SW医疗器械IIISW医药商业III 行业动态 5 2018年11月26日 图4医药生物近期绝对估值（历史TTM_整体法，剔除负值） 图5医药生物板块近期估值溢价率（历史TTM_整体法，剔除负值） 数据来源：Wind上海证券研究所 数据来源：Wind上海证券研究所 个股行情 本周医药生物板块有36只股票上涨，248只股票下跌。涨幅较大的有国发股份、宜华健康、亚太药业等，跌幅较大的有钱江生化、同和药业、星普医科等。 表1个股涨跌幅排行 跌幅榜 5日涨跌幅（%） 涨幅榜 5日涨跌幅（%） 钱江生化 -17.38 国发股份 21.69 同和药业 -16.26 宜华健康 16.44 星普医科 -13.43 亚太药业 16.12 沃华医药 -12.96 国新健康 12.54 交大昂立 -12.86 佐力药业 10.10 陇神戎发 -11.30 ST冠福 7.87 启迪古汉 -10.93 云南白药 6.83 透景生命 -10.22 新和成 5.82 迪安诊断 -10.19 亿帆医药 5.07 迈克生物 -9.90 华兰生物 4.84 数据来源：Wind 上海证券研究所 0 10 20 30 40 50 60 70 80 2008/1/22009/10/262011/8/202013/6/132015/4/72017/1/292018/11/230%50%100%150%200%250%300%350%400%2008/1/22009/10/262011/8/202013/6/132015/4/72017/1/292018/11/23 行业动态 6 2018年11月26日 三、一周新闻回顾及上市公司重要公告摘要 上市公司公告： 安图生物：拟发行可转债用于扩大产能和建立研发平台 公司于11月20日发布可转债预案，本次发行的募集资金总额不超过68,297.94万元。本次募集资金将投向“体外诊断试剂产能扩大项目”和“安图生物诊断仪器产业园项目”中的体外诊断仪器研发中心子项目，用于做大做强公司现有主业。“体外诊断试剂产能扩大项目”总投资31,565.17万元，全部由本次募集资金投资。“安图生物诊断仪器产业园项目”总投资163,073.83万元，包括体外诊断仪器研发中心、体外诊断仪器产能扩大、营销网络建设和综合配套等四个子项目，其中体外诊断仪器研发中心拟投资36,732.78万元，由本次募集资金投资；其他子项目由公司自筹资金进行投资。 体外诊断试剂产能扩大项目的主要产品包括磁微粒化学发光法检测试剂和微生物检测试剂，建设内容包括磁微粒化学发光法检测试剂生产车间及辅助、微生物检测试剂生产车间及辅助、磁微粒化学发光检测试剂质检实验室、微生物检测试剂质检实验室、仓库、办公及其他配套设施。通过上述内容的建设，扩大公司体外诊断试剂的产能，满足不断发展的市场需求，进一步提升公司的市场竞争力和盈利能力。 体外诊断仪器研发中心项目主要建立免疫分析仪器研发平台、微生物分析仪器研发平台、分子生物学分析仪器研发平台、软件研发平台等四大技术平台。旨在全面提升公司产品研发的效率、广度及深度，提高公司体外诊断仪器的稳定性，切实提升公司产品的质量，提高公司技术创新能力，实现体外诊断仪器关键技术和生产工艺的突破。本项目的实施，将极大地提升公司产品市场竞争力和市场占有率，力争将公司的研发部建设成为具有国际先进水平的体外诊断仪器研发中心。 以岭药业：连花清瘟胶囊（颗粒）成为流感诊疗方案推荐用药 公司于11月22日发布公告，近日，国家卫生健康委办公厅、国家中医药局办公室联合发布了《流行性感冒诊疗方案（2018年版修订版）》。公司研发生产的专利药物——连花清瘟胶囊（颗粒）均被列入其中，成为《流行性感冒诊疗方案（2018年版修订版）》推荐用药。 连花清瘟胶囊（颗粒）为公司的主导产品，已进入国家基本药物目录和国家医保目录（甲类），主要用于流行性感冒的治疗。连花清瘟胶囊已先后16次被列入国家甲型流感、乙型流感、禽流感诊疗方 行业动态 7 2018年11月26日 案。2015年12月，连花清瘟胶囊获准进入美国FDA二期临床研究，成为全球第一个进入美