盈利能力快速提升，长期成长逻辑不改

思摩尔国际发布2020年年报，实现营业总收入100.1亿元，同比增长31.5%；实现归属于上市公司股东的净利润34亿元，同比增长10.4%；经调整后净利润38.9亿元，同比增长71.9%。公司整体毛利率为52.9%，同比增长8.9pp，主要在于收入的稳定增长而带来的规模效应以及运营效率提升导致产品的生产成本下降。公司产能储备充足，支撑后续销售规模扩张。国内监管趋严，公司国内外客户结构均衡，长期有望受益于行业规范化运行。