盈利能力提升，短期因素不影响长期增长逻辑

滔搏公布截止至2021年8月31日止财年中期业绩，公司期内录得收入155.73亿元，同比减少1.2%；股东应占净利润14.30亿元，同比增长9.3%；毛利率为44.5%，同比提升2.9pp，净利率为9.2%，同比提升0.9pp。短期因素对业绩产生了一定的不利影响，但长期来看，公司依旧会随着国际巨头的增长而持续增长。综合考虑，我们给予公司2023/02财年18倍PE，目标价调整至13.2港元，较现价有46%的上升空间，维持“买入”评级。