红旗连锁2020年全年实现营收90.53亿元,同比增长15.73%,归母净利润5.05亿元,同比下降2.20%。其中,单店收入增长主要受疫情中居民就近消费驱动,全年单店营收同比+6.5%。红旗连锁全年食物、烟酒、日用百货占比分别销售45.89亿/25.30亿/13.59亿,金额同比去年+16.9%/+23.0%/+10.0%,占比分别-0.26pct/+1.34pct/-1.08pct。红旗连锁全年增值业务GMV46.8亿元,同比下滑20.3%,实现佣金收入5.75亿元,同比下滑5.1%,佣金率为12.3%+2.0pct。红旗连锁全年毛利率为29.4%,同比下滑1.4pct,主要原因为商品销售毛利率下滑、高毛利率其他业务收入占比下滑、会计政策变化,部分销售费用冲减收入增长。全年净利率为5.6%,同比下滑1.0pct,主要受新网银行投资收益下滑影响。Q4单季度毛利率为26.42%,主要为上述会计政策调整发生在四季度,销售、管理、财务费用率分别为20.4%/1.5%/1.2%,同比分别-6.1/-1.4%/+0.68pct。剔除新网银行影响后,红旗连锁主业利润同比增长15.6%,与收入增速基本匹配。