财务表现稳健，高质量经营成效显著

本报告涵盖了碧桂园2020年的财务表现和经营成果。2020年，碧桂园实现营业收入4639.2亿元，同比增长4.7%，归母净利润350.2亿元，同比下降11.5%。公司的净利润增速与营收增速为负，主要系高价地进入结算期和疫情影响结算竣工所致。公司的销售费用率、管理费用率分别下降0.4pct、0.6pct，显示公司强大的成本管控能力。公司的销售稳步增长，土储充足布局合理，权益拿地金额2092亿元，同比增长30%，拿地占销售金额的比重达37%，未来发展空间巨大。公司的财务持续优化，融资成本进一步降低。我们预计公司2021-2023年的EPS为1.86/2.21/2.68元，对应PE为4.5/3.8/3.1倍，首次覆盖，给予公司“买入”评级。投资建议：碧桂园业绩稳定，销售保持增长，优质土储丰富，财务状况良好，融资优势突出，盈利能力有望持续向上。

想要全面及时的研报数据，就上发现报告（www.fxbaogao.com）。我们是国内知名的研报平台，拥有海量用户。这里的报告特别多，覆盖范围极广，从宏观经济到细分赛道应有尽有。我们用最朴素的方式帮您整理信息，界面简洁，技术过硬，助您快速找到想要的资料。深度洞察市场，做出精准决策，从这里开始。