环保及公用事业行业周报：唐山市分布调整市区自来水价

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 唐山市分布调整市区自来水价 ——环保及公用事业行业周报 2018年08月06日 看好/维持 环保及公用事业 行业周报 周报摘要： 唐山市发展和改革委员会发布关于调整市区自来水价格的通知。居民生活用水、趸售用水和非居民生活用水价格分两步调整到位，特种行业用水和工业原水价格一步调整到位。第一步，自来水价格每立方米调整为：居民生活用水3.20元，趸售用水2.90元，非居民生活用水5.70元，特种行业用水30元，工业原水3.30元。第二步，自来水价格每立方米调整为：居民生活用水3.50元，趸售用水3.20元，非居民生活用水6.50元。 山西省人民政府公布关于山西省打赢蓝天保卫战三年行动计划的通知。推进重点行业污染治理升级改造。全省二氧化硫、氮氧化物、颗粒物和挥发性有机物(VOCs)全面执行大气污染物特别排放限值。其中,自2018年10月1日起,全省电力(燃煤以外)、钢铁、石化、化工、有色(不含氧化铝)、水泥行业现有企业及在用锅炉执行相应行业大气污染物特别排放限值。焦化行业分步实施特别排放限值改造,2018年10月1日前完成40%的焦化企业改造,2019年10月1日前现有焦化企业全部完成改造。 我们认为，唐山市调高了自来水价格，响应了之前发改委出台的水价改革机制意见，自来水价格上涨是全国各地的一种趋势，利好水务相关投资标的，建议关注洪城水业、瀚蓝环境；此外，全国多地启动或即将启动蓝天保卫战行动计划，今年大气仍然是治理的重中之重，蓝天保卫战仍将作为污染防治攻坚战的重点，利好大气治理龙头龙净环保、清新环境。 投资建议：目前环保的估值处于五年来低位，估值与业绩增速匹配，机构配置比重较低，随着未来环保督查和治理的力度将持续加码，叠加以前未确认的工程有望在今年加速确认，我们对环保公司今年的业绩确认保持乐观，环保板块进入加配良机，维持看好行业评级。后市策略方面，我们建议沿着两条主线展开，短期建议关注政策驱动力明显、高景气行业的细分领域龙头，如环卫、监测、危废等，长期建议关注PPP+海绵城市推动下水流域以及黑臭水体治理相关标的。 市场回顾：上周环保指数上涨-6.56%，沪深300指数上涨-5.85%，环保板块跑输大盘0.7个百分点，环保板块涨幅位于188个中信三级子行业的108名。155家样本公司中，15家公司上涨，129家公司下跌，截至上周五，9家公司停牌。表现较为突出的个股有苏交科、东江环保等；表现较差的个股有三维丝、*ST凯迪等。上周推荐组合龙净环保（20%）、伟明环保（20%）、龙马环卫（20%）、国祯环保（20%）、瀚蓝环境（20%）下跌4.78%，跑赢大盘1.07个百分点，跑赢环保指数1.78个百分点。 本周组合推荐：龙净环保（20%）、伟明环保（20%）、龙马环卫（20%）、国祯环保（20%）、瀚蓝环境（20%）。 风险提示：政策执行力度不达预期，市场系统性风险。 洪一 010-66554046 hongy i@dzxq.net.cn 执业证书编号: S1480516110001 行业基本资料 占比% 股票家数 164 4.65% 重点公司家数 - - 行业市值 21598.13亿元 4.05% 流通市值 14788.3亿元 3.87% 行业平均市盈率 20.45 / 市场平均市盈率 15.24 / 行业指数走势图 资料来源：东兴证券研究所 相关行业报告 1、《电力及公用事业行业报告：第一批环保督查回头看全面启动》2018-05-28 2、《环保行业事件点评：动力电池回收利用暂行办法出台，静待循环利用市场开启》2018-02-28 3、《环保行业周报：六大督察局亮相，中央环保督察将成常态》2017-11-27 4、《环保行业周报：92号文下发，PPP领域逐步规范》2017-11-20 -30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%8/710/712/72/74/76/7沪深300 电力及公用事业 P2 东兴证券行业周报 环保及公用事业行业周报：唐山市分布调整市区自来水价 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1．上周行业热点 日前，唐山市发展和改革委员会发布关于调整市区自来水价格的通知。  一、分步调整自来水基本水价。居民生活用水、趸售用水和非居民生活用水价格分两步调整到位，特种行业用水和工业原水价格一步调整到位。第一步，自来水价格每立方米调整为：居民生活用水3.20元，趸售用水2.90元，非居民生活用水5.70元，特种行业用水30元，工业原水3.30元。第二步，自来水价格每立方米调整为：居民生活用水3.50元，趸售用水3.20元，非居民生活用水6.50元。  二、居民生活用水继续实行阶梯水价。市中心区居民生活用水继续实行阶梯价格政策，第一阶梯为每户年用水量不超过120(含)立方米，第二阶梯为每户年用水量在120立方米~180(含)立方米之间，第三阶梯为每户年用水量180立方米以上部分。基本水价调整后，按照省定一、二、三阶梯水价级差1：1.5：3相应提高二、三档阶梯水价。第一步，二、三档阶梯水价分别为每立方米4.80元和9.60元，第二步，二、三档阶梯水价分别为5.25元和10.50元。  三、对困难群众实行优惠政策。对享受城镇最低生活保障待遇的居民以及困难职工和城市特困供养人员实行优惠政策。第一阶梯水价仍执行现行优惠价格每立方米1.80元，第二、三阶梯水价执行一般居民用户基本水价，第一步，每立方米3.20元，第二步，每立方米3.50元。  四、执行居民生活水价的学校、居委会等其他单位用水价格。执行居民生活用水价格的学校、居委会等其他单位用水，按照省物价局的规定，在调后居民用水基本价格的基础上上浮10%，第一步，每立方米3.52元，第二步，每立方米3.85元。  五、价格标准分类。自来水价格分为居民生活用水、非居民生活用水和特种行业用水三类：居民生活用水包括：居民生活，学校教学和学生生活，博物馆、纪念馆和全国爱国主义教育示范基地等免费开放的公益性文化单位，城市社区居民委员会的公益性服务设施，福利性和非营利性养老机构，养老家庭服务机构和残疾人托养服务机构等用水。非居民生活用水包括：工业、经营服务业和行政事业等用水。特种行业用水包括：洗车、洗浴(大众桑拿、洗浴除外)、高尔夫球场、滑雪场等用水。  六、价格执行范围。市自来水公司供水范围内的路南区、路北区、开平区和高新区。 山西省人民政府公布关于山西省打赢蓝天保卫战三年行动计划的通知。  工作目标。经过3年努力，大幅减少主要大气污染物排放总量，协同减少温室气体排放，进一步明显降低细颗粒物浓度，明显减少重污染天数，明显改善环境空气质量，明显增强人民的蓝天幸福感。  重点任务。主要包括以下八个方面。  一、调整优化产业结构，推进产业绿色发展。优化区域布局，严格控制“两高”行业产能，强化“散乱污”企业综合整治，深化工业污染治理，大力培育绿色环保 东兴证券行业周报 环保及公用事业行业周报：唐山市分布调整市区自来水价 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES产业。  二、加快调整能源结构，构建清洁低碳高效能源体系。有效推进清洁取暖，加强煤质管控，重点区域继续实施煤炭销费总量控制，开展燃煤锅炉综合整治，提高能源利用效率，加快发展清洁能源和新能源。  三、积极调整运输结构，发展绿色交通体系。优化调整货物运输结构，加快机动车结构升级，强化油品质量监管，强化移动源污染防治。  四、优化调整用地结构，推进面源污染治理。实施防风固沙绿化工程，推进露天矿山综合整治，加强扬尘综合治理，加强秸秆综合利用和氨排放控制，强化烟花爆竹禁燃禁放措施，严禁燃煤旺火和露天焚烧垃圾。  五、实施重大专项行动，大幅降低污染排放。开展秋冬季攻坚行动，打好柴油货车污染治理攻坚战，开展工业炉窑治理专项行动，实施挥发性有机物（VOCs）专项整治。  六、强化区域联防联控，有效应对重污染天气。建立完善区域大气污染防治协作机制，加强重污染天气应急联动，夯实应急减排措施。  七、健全法规标准体系，完善环境经济政策。完善地方性法规标准体系，拓宽投融资渠道，加大经济政策支持力度。  八、加强基础能力建设，严格环境执法督查。完善环境监控监测网络，加大环境执法力度。 我们认为，唐山市调高了自来水价格，响应了之前发改委出台的水价改革机制意见，自来水价格上涨是全国各地的一种趋势，利好水务相关投资标的，建议关注洪城水业、瀚蓝环境；此外，全国多地启动或即将启动蓝天保卫战行动计划，今年大气仍然是治理的重中之重，蓝天保卫战仍将作为污染防治攻坚战的重点，利好大气治理龙头龙净环保、清新环境。 2．投资策略及重点推荐 投资策略： 当前环保产业具备环境治理和社会投资双重属性，国家对环境质量要求的提高以及减缓GDP增速下滑的需求都要求环保产业在未来承担更加重要的历史使命，市场空间只是初步开启。我们认为环保板块进入加配良机。维持看好行业评级。后市策略方面，我们建议沿着两条主线展开，短期建议关注政策驱动力明显、高景气行业的细分领域龙头，如环卫、监测、危废等，长期建议关注PPP+海绵城市推动下水流域以及黑臭水体治理相关标的。 我们精心筛选细分领域优质标的： P4 东兴证券行业周报 环保及公用事业行业周报：唐山市分布调整市区自来水价 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 环卫服务：空间大、增速快，业绩确定性高。随着市场化大幕的推开，环卫服务将进入快速成长期。从2013年政府推出购买公共服务的文件后，环卫市场化订单释放迅速，从2014年的年化不足50亿快速上升到2017年的300亿+订单规模，预计2018年全年将超过400亿，增速可观，而300亿相对每年接近2300亿的市场空间来说渗透率依然较低，预计未来四五年将继续维持高速增长。行业重点公司推荐：龙马环卫、盈峰环境。  垃圾焚烧：龙头格局清晰，集中度提升可期。结合城镇化趋势和垃圾清运率提高，我们预计2020年，全国垃圾焚烧运营市场规模将达到298亿元，整个“十三五”期间垃圾焚烧运营市场规模在1015亿元左右。“十三五”期间垃圾焚烧建设市场规模约2085亿元。龙头企业在手项目充足，焚烧产能将逐步释放。行业重点公司推荐：瀚蓝环境、中国天楹。  大气治理：火电高峰已过，非电盛宴开启。目前火电超低排放改造已完成逾70%，大型机组改造将于18年收尾，预计火电超低排放剩余市场空间约为259亿元，年市场规模约为87亿元。相比之下，非电领域清洁改造亟待开展，钢铁行业烧结球团首当其冲，测算仅钢铁烧结环节全国改造市场规模约为800亿元。行业重点公司推荐：龙净环保、清新环境。  监测：环保税实施，刺激环境监测设备需求增长。18年环保税的实施，环保督查的趋严，使得无论是企业还是监管部门，都力求排污数据的精确度和权威性，将大大刺激污染源环境监测设备以及运维市场的需求，监测行业订单有望持续高增长。行业重点公司推荐：雪迪龙、盈峰环境。  长期看好水领域的长期投资机会：水流域治理市场空间广阔，黑臭水体治理紧迫。在十九大高度关注人民美好生活、政府由数量考核转变为质量考核的大背景下，“河长制”、PPP、海绵城市等政策密集出台，未来水领域的订单将加速落地，水流域治理市场空间广阔。现阶段在水流域治理中黑臭水体的治理最为紧迫，随着黑臭水体治理项目逐渐释放，拥有先进技术优势、在污水处理行业有丰富经验的企业有望大幅提升业绩。行业重点公司推荐：碧水源、国祯环保。 我们本周推荐的投资组合如下： 表1：本周推荐投资组合 公司 权重 龙净环保 20% 伟明环保 20% 龙马环卫 20% 国祯环保 20% 瀚蓝环境 20% 资料来源：东兴证券研究所 东