环保及公用事业行业周报：新增核准4台核电机组，看好全国水价上涨潜力

2024年01月01日 环保及公用事业 新增核准4台核电机组，看好全国水价上涨潜力 行业周报 证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级 行业走势： 上周上证综指上涨2.06%，创业板指数上涨3.59%，公用事业与环保指数上涨1.29%。环保板块中，大气治理板块上涨3.69%，固废板块上涨0.54%，环境监测板块上涨1.74%，节能与能源清洁利用板块上涨1.87%，燃气板块上涨0.59%；水务板块上涨1.13%。 本周要点： 年内新增核准4台核电机组，高速审批趋势延续：在12月29日的 国常会中一次性核准了4台核电机组，分别为中国广核广东太平岭 3/4号机组以及中国核电浙江金七门1/2号机组，此次核准的4台机组均为三代核电技术“华龙一号”。今年7月国常会已核准6台核电机 组，在此次核准之后今年共核准10台核电机组，与2022年机组核准数量持平，预示着核电项目高速审批趋势延续。长期看随着能源结构转型不断推进叠加三代核电机组安全保障性提升，核电后续仍有望延续高速审批，我国在运及在建核电项目有望持续稳步增长。目前国内仅有4家发电集团拥有核电资质，分别为中核集团、中广核集团、国家电投以及中国华能，其中中国核电和中国广核为国内核电运营半壁江山，具备绝对优势，在核电维持高速审批背景下两大核电龙头有望实现长期业绩确定性增长，同时在当前市场波动背景下核电作为电量、电价、成本均具有高稳定性的电源估值仍有提升空间。核电板块继续重点推荐两大核电巨头【中国广核】【中国核电】，在此次新增核准后两家公司在建及筹建项目分别达到11台和15台。 上海部分地区水价调整，看好自来水价格上涨潜力：日前，上海青浦浦东、松江等地区政府官网分别发布调整水价的通知，较大幅度上调居民用水价格，第一、第二、第三阶梯综合水价分别从现行的每立方 米3.45元/方、4.83元/方、5.83元/方调整至4.05元/方、5.8元/方和8.79元/方，调整后分别上涨17.4%、20.1%和50.8%，其中污水处理费从原先的1.7元/方上调至2元/方，上涨17.6%。同时工商业 综合水价从5元/方调增至5.99元/方（其中供水价格3.32元/方、 污水处理费2.97元/方），上涨19.8%。而此前在2021年8月，上海 市其他11个区已开展听证会，对供水价格进行调整。由于水价调整涉及民生保障，价格调整难度较高，根据《城镇供水价格管理办法》水价调价机制为价格主管部门开展成本监审并按照有关规定开展听证，监管周期原则上为3年。目前全国多数地区已多年未经调整，此次上海率先出台水价调整机制，后续其他地区水价调整有望推进，带动水务资产盈利能力提升，建议关注国内优质地区性水务公司【洪城环境】【重庆水务】【兴蓉环境】等。 首选股票目标价（元）评级 环保及公用事业 沪深300 35% 25% 15% 5% -5% -15% 2023-012023-052023-082023-12 行业表现 资料来源：Wind资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -1.3 3.0 10.4 绝对收益 -3.0 -4.0 -0.7 周喆 分析师 SAC执业证书编号：S1450521060003 zhouzhe1@essence.com.cn 朱心怡分析师 SAC执业证书编号：S1450523060001 zhuxy@essence.com.cn 朱昕怡联系人 SAC执业证书编号：S1450122100043 相关报告重视环保公用高股息、低波 2023-12-24 动标的电力需求加速增长，气温骤 2023-12-17 降重视能源保供国务院推动空气质量改善，关注燃气、环境监测与烟气 2023-12-10 治理设备板块重视高股息优质资产投资机 2023-12-03 遇公共车辆电动化第一批试点启动，关注新能源环卫车渗 2023-11-19 透率提升 zhuxy1@essence.com.cn 污水资源化利用持续推进：日前，国家发改委、住建部、生态环境部等部门联合印发《关于推进污水处理减污降碳协同增效的实施意见》要求到2025年地级及以上缺水城市再生水利用率达到25%以上，建成100座能源资源高效循环利用的污水处理绿色低碳标杆厂。此次 政策重点提出推动再生水利用，扩大再生水利用场景，统筹推进再生水用于工业生产、市政杂用、生态用水等，鼓励沿工业园区建设再生水厂。我国水资源持续紧缺背景下再生水利用率提升为长期趋势，目前在水深度处理、再生水方面技术领先的公司有望持续受益，推荐国内反渗透膜龙头【沃顿科技】，建议关注深耕污废水资源化标的【金科环境】。 市场信息跟踪： 1）碳市场跟踪：本周全国碳排放配额总成交量407.51万吨，总成交额3.12亿元。本周挂牌协议交易成交量160.54万吨，成交额 1.24亿元；大宗协议交易成交量246.97万吨，成交额1.88亿元；最高成交均价80.39元/吨，最低成交均价69.85元/吨，收盘价较上周五上涨13.02%。截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.35亿吨，累计成交额244.15亿元。 2）天然气价格跟踪：根据燃气在线发布的数据，12月29日中国LNG到岸价格为11.68USD/mmbtu，环比上周下跌1.94%。上海交易中 心的中国LNG出厂价格为6048元/吨，环比上周上涨1.04%。根据Wind数据，截至12月20日全国LNG市场价5508.8元/吨，环比上月上涨6.70%。 3）锂电回收相关金属价格跟踪：根据Wind数据，近期锂价持续下行，截至12月29日，电池级碳酸锂（99.5%）价格为9.69万元 /吨，环比上周下跌2.62%；前驱体：硫酸钴价格为3.15万元/吨，环比上周上涨3.28%；前驱体：硫酸镍价格为2.63万元/吨环比上周不变；前驱体：硫酸锰价格为0.51万元/吨，环比上周下跌3.77%。 投资组合： 【蓝天燃气】+【新奥股份】+【中国广核】+【凌霄泵业】+【华能水电】+【沃顿科技】 风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险。补贴下降风险，产品价格下降不及预期。 内容目录 1.本周核心观点4 1.1.核电延续高速审批，看好全国水价上涨潜力4 1.2.投资组合4 2.市场信息跟踪4 2.1.碳市场情况跟踪4 2.2.天然气价格跟踪5 2.3.锂电回收相关金属价格跟踪6 3.行业要闻6 3.1.《浙江省危险废物集中处置设施建设规划（2023-2030年）》印发6 3.2.《德宏州农村生活污水治理攻坚三年行动方案（2023—2025年）》公开征求意见73.3.广东省空气质量持续改善行动方案（征求意见稿）7 3.4.《国家鼓励发展的重大环保技术装备目录（2023年版）》公布7 3.5.2024年度天津市危险废物利用处置能力建设引导性公告发布7 3.6.广州市危险废物利用处置设施建设投资引导性建议7 3.7.山东省生活垃圾分类三年行动计划（2023－2025年）发布7 3.8.广东省生态环境厅公开征求《危险废物集中收集单位规范化管理指南》意见7 3.9.国家发改委等三部门发布关于推进污水处理减污降碳协同增效的实施意见7 3.10.国务院核准4台核电机组8 4.上周行业走势8 5.上市公司动态9 5.1.重要公告9 5.2.定向增发11 6.投资组合推荐逻辑11 7.风险提示12 图表目录 图1.本周全国碳交易市场交易情况5 图2.本周各地碳交易市场交易情况5 图3.全国LNG市场价（元/吨）5 图4.电池级碳酸锂（99.5%）价格走势（万元/吨）6 图5.前驱体：硫酸钴价格走势（万元/吨）6 图6.前驱体：硫酸镍价格走势（万元/吨）6 图7.前驱体：硫酸锰价格走势（万元/吨）6 图8.各行业上周涨跌幅8 图9.环保及公用事业各板块上周涨跌幅8 图10.水务环保上周涨幅前十（%）9 图11.水务环保上周跌幅前十（%）9 表1：投资组合PE和EPS4 表2：项目中标&框架协议&对外投资9 表3：股东增持&股份回购&股权激励&股票发行9 表4：股东减持&股份质押10 表5：其他10 表6：定向增发11 1.本周核心观点 1.1.核电延续高速审批，看好全国水价上涨潜力 年内新增核准4台核电机组，高速审批趋势延续：在12月29日的国常会中一次性核准了4台核电机组，分别为中国广核广东太平岭3/4号机组以及中国核电浙江金七门1/2号机 组，此次核准的4台机组均为三代核电技术“华龙一号”。今年7月国常会已核准6台核电机 组，在此次核准之后今年共核准10台核电机组，与2022年机组核准数量持平，预示着核电项目高速审批趋势延续。长期看随着能源结构转型不断推进叠加三代核电机组安全保障性提升，核电后续仍有望延续高速审批，我国在运及在建核电项目有望持续稳步增长。目前国内仅有4家发电集团拥有核电资质，分别为中核集团、中广核集团、国家电投以及中国华能，其中中国核电和中国广核为国内核电运营半壁江山，具备绝对优势，在核电维持高速审批背景下两大核电龙头有望实现长期业绩确定性增长，同时在当前市场波动背景下核电作为电量、电价、成本均具有高稳定性的电源估值仍有提升空间。核电板块继续重点推荐两大核电巨头 【中国广核】【中国核电】，在此次新增核准后两家公司在建及筹建项目分别达到11台和15台。 上海部分地区水价调整，看好自来水价格上涨潜力：日前，上海青浦、浦东、松江等地区政府官网分别发布调整水价的通知，较大幅度上调居民用水价格，第一、第二、第三阶梯 综合水价分别从现行的每立方米3.45元/方、4.83元/方、5.83元/方调整至4.05元/方、 5.8元/方和8.79元/方，调整后分别上涨17.4%、20.1%和50.8%，其中污水处理费从原先的 1.7元/方上调至2元/方，上涨17.6%。同时工商业综合水价从5元/方调增至5.99元/方 （其中供水价格3.32元/方、污水处理费2.97元/方），上涨19.8%。而此前在2021年8月， 上海市其他11个区已开展听证会，对供水价格进行调整。由于水价调整涉及民生保障，价格调整难度较高，根据《城镇供水价格管理办法》，水价调价机制为价格主管部门开展成本监审并按照有关规定开展听证，监管周期原则上为3年。目前全国多数地区已多年未经调整，此次上海率先出台水价调整机制，后续其他地区水价调整有望推进，带动水务资产盈利能力提升，建议关注国内优质地区性水务公司【洪城环境】【重庆水务】【兴蓉环境】等。 污水资源化利用持续推进：日前，国家发改委、住建部、生态环境部等部门联合印发《关于推进污水处理减污降碳协同增效的实施意见》，要求到2025年地级及以上缺水城市再生水 利用率达到25%以上，建成100座能源资源高效循环利用的污水处理绿色低碳标杆厂。此次政策重点提出推动再生水利用，扩大再生水利用场景，统筹推进再生水用于工业生产、市政杂用、生态用水等，鼓励沿工业园区建设再生水厂。我国水资源持续紧缺背景下再生水利用率提升为长期趋势，目前在水深度处理、再生水方面技术领先的公司有望持续受益，推荐国内反渗透膜龙头【沃顿科技】，建议关注深耕污废水资源化标的【金科环境】。 1.2.投资组合 【蓝天燃气】+【新奥股份】+【中国广核】+【凌霄泵业】+【华能水电】+【沃顿科技】 年份 2023（E） EPS（元） 2024（E） 2025（E） 2023（E） PE2024（E） 2025(E） 蓝天燃气 0.91 1.03 1.12 11.84 10.46 9.62 新奥股份 2.67 2.32 2.69 6.30 7.25 6.25 中国广核 0.22 0.25 0.26 14.14 12.44 11.96 凌霄泵业 1.08 1.23 1.43 16.07 14.11 12.14 华能水电 0.44 0.50 0.57 19.61 17.26 15.14 沃顿科技 0.38 0.46 0.58 26.13 21.59 17.12 表1：投资组合PE和EPS 资料来源：Wind，国投证券研究中心预测 2