销售强劲，财务优化，城市更新加速

佳兆业集团(01638)2020年实现营业收入557.7亿元，同比增长16.1%；实现归母净利润54.47亿元，同比增长18.6%。公司销售保持强劲，财务持续显著优化，湾区旧改资源优势显著，城市更新迎来加速期。预计公司2021、2022年归母净利润分别为65.4亿、78.4亿元，对应上年增速分别为20%、20%，对应最新股价的PE分别为2.9、2.4X，维持“买入”评级。