2023年年报点评：销售表现稳健，土储财务持续优化

滨江集团（002244）2023年年报点评

公司概况：

滨江集团在2023年实现了稳健的销售业绩，全年销售额达到1534.7亿元，与上一年度基本持平，排名克而瑞第11位，较去年提升了2位，连续6年荣获杭州市场销售冠军。权益销售现金回笼量创新高，达到732亿元。

销售与财务表现：

• 销售表现：公司保持了销售的稳健增长，土储项目丰富，新增优质土地储备。
• 财务优化：财务状况持续改善，有息负债规模降低至415.2亿元，银行贷款占比80%，直接融资占比20%。扣除预收款后的资产负债率为56.4%，净负债率为15.1%，现金短债比为2.4倍。平均融资成本降至4.2%，相比去年有所下降。

土地储备与多元化业务：

• 土地储备：截至报告期末，滨江集团累计土储总建筑面积1320万平，其中杭州占60%，浙江省内非杭州城市占比25%，浙江省外占比15%。
• 多元化业务：租赁业务和酒店业务均取得进展，推出养老业务品牌“滨江和家”。

投资与估值：

• 盈利预测：预计公司未来三年归母净利润复合增速为10.2%，基于销售稳健和土地储备丰富，给予公司2024年8.5倍PE，目标价8.08元，维持“买入”评级。
• 风险提示：包括竣工交付低于预期、销售低于预期以及地产宽松政策不及预期等风险。

结论：

滨江集团展现了稳健的销售增长和财务优化的趋势，得益于丰富的土地储备和多元化业务布局，预计未来业绩将持续增长，投资前景被看好。