中国中铁2020年实现营收9747亿元,同比增长14.56%,归母净利润252亿元,同比增长6.38%;扣非业绩218亿元,同比增长22.03%。公司拟10股派息1.8元,分红率17.5%,与去年持平,对应股息率约3.1%。公司2020年新签订单快速增长,在手订单充裕。我们预计21-23年公司归母净利润分别为285/312/340亿元,分别增长13%/10%/9%,EPS分别为1.16/1.27/1.38元,当前股价对应PE分别为5.0/4.6/4.2倍,PB(Lf)为0.70倍,处于历史低位,维持“买入”评级。