中钢国际（000928.SZ）公司快报
营收与订单亮点：
- 2023年：公司实现营业收入263.77亿元，同比增长40.92%，归母净利润7.61亿元，同比增长20.58%。
- 海外业务：全年海外业务营收97.30亿元，同比增长80.28%，占总营收的36.89%，较2022年提升8.06个百分点。
- 新签合同：海外合同额192.61亿元，同比增长4.67%，海外订单占比达到54.78%。
第一季度表现：
- 2024年Q1：实现营业收入49.01亿元，同比下降4.07%，归母净利润2.15亿元，同比增长3.26%，扣非归母净利润2.12亿元，同比增长32.58%。
- 海外业务：毛利率明显修复，信用减值损失增加，经营性现金流和ROE改善。
2024年盈利预测与投资建议：
- 预测：预计2024-2026年营业收入分别为291.43亿元、323.28亿元和358.20亿元，归母净利润分别为8.86亿元、9.81亿元和10.90亿元。
- 评级：“买入-A”，6个月目标价9.26元，对应2024年PE为15倍。
风险提示：
- 下游需求不及预期；
- 渠道转型与新业务拓展不及预期；
- 行业竞争加剧；
- 原材料价格大幅上涨。
关键指标与预测
2023年与2024年预测
- 营业收入：从18,717.8亿元增长至29,142.5亿元（复合年增长率约10%）。
- 净利润：从631.1亿元增长至885.8亿元（复合年增长率约16%）。
- 每股收益：从0.44元增长至0.62元（复合年增长率约14%）。
估值
- 市盈率：从14.7倍降至8.5倍。
- 市净率：从1.4倍降至1.0倍。
- 股息收益率：从4.8%升至5.9%。
财务预测概览
- 营业收入：预计2024年至2026年将分别达到29,142.5亿元、32,327.7亿元和35,820.0亿元。
- 净利润：同期分别达到885.8亿元、980.6亿元和1,089.9亿元。
- 每股收益：预计2024年至2026年分别达到0.62元、0.68元和0.76元。
- 市盈率：预测从2023年的12.2倍降至2026年的8.5倍。
- 市净率：预测从2023年的1.2倍降至2026年的1.0倍。
- 股息收益率：预测从2023年的0.0%升至2026年的5.9%。
风险提示
- 下游需求：下游行业需求可能低于预期。
- 渠道转型：公司渠道转型可能不如预期。
- 新业务拓展：新业务的拓展可能未达预期。
- 行业竞争：行业内的竞争加剧可能导致盈利空间压缩。
- 原材料价格：原材料价格波动可能影响成本控制。
分析师声明
本报告由国投证券股份有限公司的研究团队撰写，分析师拥有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。分析师声明其独立性，并确保报告基于准确的信息撰写，且未接受任何可能影响报告客观性的利益关系。
公司评级
- 收益评级：买入——未来6个月预期投资收益率超过沪深300指数至少15%。
- 风险评级：正常风险——未来6个月投资收益率波动不会超过沪深300指数。
免责声明
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