晨光文具2020年年报点评：公司全年实现营业收入131.38亿元，同比增长17.92%；归母净利润12.55亿元，同比增长18.43%。单Q4季度实现收入46亿元，同比增长44.03%；归母净利润3.43亿元，同比增长32.65%。业绩强劲，略超预期。传统业务稳定，科力普业务高增：分业务来看，20年公司传统核心业务实现收入75.76亿元，同比增长9.05%，在疫情导致开学延期的影响下，公司通过优化渠道、数字化提升效率、发力线上渠道等方式稳定传统核心业务。科力普业务实现收入50.00亿元，同比增长37%，受益于客户拓展表现强劲。综合净利略下降，精品文创推动传统业务盈利水平提升：2020年公司毛利率25.36%，同比下降0.78个百分点。预计21-23年收入分别为174.2/218.5/266.5亿元，归母净利润分别为15.8/18.3/21.6亿元，EPS为1.70/1.97/2.33元。建议持续关注。
