房地产行业周报：库存水平环比微增，土地市场成交同比下行

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 库存水平环比微增，土地市场成交同比下行 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2021-03-29 [Table_Chart] 行业指数与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：王洪岩 执业证书号：S0010521010001 邮箱：wanghy@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.“剔除突发事件”看复合，基本面增速依然亮眼 2021-03-21 2.2021年1~2月统计局数据点评：”剔除疫情影响“，基本面复合增速多维向好 2021-03-16 3.土地成交已现城市分化，一二线库存环比下降 2021-03-14 主要观点： [Table_Summary] ⚫市场表现： 上证指数本周上涨0.40%，收报于3418.33点；创业板指本周上涨2.77%，收报于2745.40点；沪深300本周上涨0.62%，收报于5037.99点。房地产板块本周下跌1.14%，在28个行业内位列第24位。 ⚫新房成交：成交面积同比61.1%，环比5.4% 本周，我们重点跟踪的43城一手房成交面积合计约634万方，同比61.1%，环比5.4%。其中，一线（4城）一手房合计成交面积94万方，同比88.0%、环比2.5%；二线（13城）一手房合计成交面积333万方，同比65.9%、环比17.8%；三线（26城）一手房合计成交面积207万方，同比44.7%、环比-8.8%。 ⚫二手房成交：成交面积同比42.6%，环比-1.8% 本周，我们重点跟踪的17城二手房成交面积合计约184万方，同比 42.6%，环比-1.8%。其中，一线（2城）二手房合计成交面积54万方，同比55.9%、环比1.0%；二线（8城）二手房合计成交面积104万方，同比199.0%、环比-0.1%；三线（7城）二手房合计成交面积25万方，同比5.6%、环比-13.3%。 ⚫新房库存：库存面积环比0.54%，去化周期8.2月 本周，我们重点跟踪的18城新房库存面积合计约8829万方，环比 0.54%，整体去化周期（按面积）约8.2月。其中，一线（4城）新房库存合计2790万方，环比-0.10%，去化周期6.8月；二线（7城）新房库存3332万方，环比1.90%，去化周期8.3月；三线（7城市）新房库存2708万方，环比-0.43%，去化周期10.3月。 ⚫土地市场：百城土地成交面积548万方，成交土地总价271亿元，土地溢价率8.13% 上周（03.15-03.21），百城土地供应数量为129宗，对应土地供应建面约891万方；百城土地成交数量为64宗，对应土地成交建面约548万方，成交土地总价约271亿元，百城土地溢价率为8.13%。其中，一线、二线、三线城市土地成交建面分别为0万方、304万方和244万方，同比分别为-100%、-43%和-59%，对应土地溢价率分别为0.00%、0.51%和19.38%。 -15%1%18%35%51%68%3/206/209/2012/20房地产沪深300 [Table_IndNameRptType] 房地产 行业研究/行业周报 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 17 证券研究报告 ⚫投资建议： 低基数效应致基本面1~2月数据大幅增长，剔除疫情影响（以2019年同期为基数）复合增速依然维持较好水平。融资端结构进一步调整，内生回款已成贡献主力，契合当前融资环境的调控趋势。2020年基本面分季度看“Q1疫情冲击下挫期+Q2复产复工调整期+Q3销售回补释放期+Q4行业内生支撑期”。因此,今年或表现为前高后低的走势。继“三条红线”后，部分热点城市陆续出现调控收紧的迹象。同时，“房地产贷款集中度管理”及“土地供应两集中”等均体现“稳地价、稳房价、稳预期”的调控风向未变，后续整体调控依然从“以稳为主”做基调，大放大收的概率不大。当前地产板块估值处于历史较低水平。建议关注：（1）稳健发展型：万科A、保利地产、金地集团；（2）成长受益型：金科股份、中南建设、华发股份、阳光城；（3）物管优质标的：宝龙商业等。 ⚫风险提示： 房地产调控政策趋严，销售修复不及预期，资金面大幅收紧等。 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 17 证券研究报告 正文目录 1 新房成交：成交面积同比61.1%，环比5.4% ............................................................................................................................. 5 2 新房库存：库存面积环比0.54%，去化周期8.2月 ................................................................................................................... 7 3 二手房市场：成交面积同比42.6%，环比-1.8% ........................................................................................................................ 9 4 土地市场：百城土地成交面积548万方，成交土地总价271亿元，土地溢价率8.13% ............................................. 11 5 行业新闻： ........................................................................................................................................................................................... 13 6 公司要闻： ........................................................................................................................................................................................... 15 7 风险提示： ........................................................................................................................................................................................... 16 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4 / 17 证券研究报告 图表目录 图表1 43城一手房成交面积及其同比、环比（万方） ............................................................................................ 5 图表2 一线城市一手房成交面积及其同比、环比（万方） ..................................................................................... 5 图表3 二线城市一手房成交面积及其同比、环比（万方） ..................................................................................... 5 图表4 三线城市一手房成交面积及其同比、环比（万方） ..................................................................................... 5 图表5 43城一手房成交套数及其同比、环比（套） ............................................................................................... 6 图表6 一线城市一手房成交套数及其同比、环比（套） ......................................................................................... 6 图表7 二线城市一手房成交套数及其同比、环比（套） ......................................................................................... 6 图表8 三线城市一手房成交套数及其同比、环比（套） ......................................................................................... 6 图表 9 重点城市本周商品房成交面积同比及环比 ................................................................................................... 7 图表10 18城新房库存面积及其去化周期（万方，月） .......................................................................................... 8 图表11 一线城市新房库存面积及其去化周期（万方，月） ................................................................................... 8 图表12二线城市新房库存面积及其去化周期（万方，月） .................................................................................... 8 图表 13三线城市新房库存面积及其去化周期（万方，月） ....................................................