公司信息更新报告：股权激励顺利解锁，长期趋势逐步向好

煌上煌发布2020年年报，全年实现销售收入24.36亿元，同比增长15.1%；归母净利润2.82亿元，同比增长28.0%。2020Q4实现销售收入5.02亿元，同比增长14.2%，归母净利润0.49亿元，同比增长453.7%。公司成功达成三年利润翻倍目标，2018年推出的股权激励计划顺利解锁，2020年1200家新开店目标顺利完成。公司长期成长路径清晰，我们小幅上调盈利预测，预计2021-2023年归母净利润分别为3.3、4.2（+0.2）、5.0亿元，EPS分别为0.65（+0.01）、0.82（+0.04）、0.98元，分别增长18.4%、25.4%、20.0%，当前股价对应PE分别为30.2、24.1、20.0倍，估值水平较低值得关注，维持“增持”评级。