公司信息更新报告：生猪养殖逐步优化，海外饲料拓展顺利

公司2024年营收1030.63亿元，同比-27.27%，主要因转让白羽肉禽和食品深加工板块控股权；归母净利润4.74亿元，同比+90.05%。2025Q1营收244.17亿元，同比+2.13%，扭亏为盈。公司拟每10股派现0.24元，合计派现1.09亿元。

饲料业务：2024年营收686.98亿元，同比-15.48%，毛利率4.90%。饲料总销量2596万吨，其中猪料867万吨。公司通过先进配方复制和当地降本增效，在印尼、越南等国销量进入前四。

生猪养殖：2024年营收303.98亿元，同比+42.70%，毛利率9.97%。销售生猪1652.49万头，其中肥猪1352.29万头。窝均断奶数10.8头，PSY 24.7，断奶成本290元/头，育肥成活率92%，料肉比2.67，生产成绩提升。

盈利预测：上调2025-2026年归母净利润至12.35/12.91亿元（原11.58/12.03亿元），新增2027年预测14.23亿元。EPS分别为0.27/0.29/0.31元，对应PE 35.4/33.9/30.7倍，维持“买入”评级。

风险提示：动物疫病、猪价波动、成本下降不及预期等。