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2020年报点评：创新营销作用显著，利润端改善趋势延续

2021-03-29 于杰民生证券老子叫甜甜

青岛啤酒发布2020年年报，预计实现营收277.60亿元，同比-0.80%；实现归母净利润22.01亿元，同比+18.86%。预计21-23年公司实现收入为307.70/326.47/345.41亿元，同比+10.8%/+6.1%/+5.8%；实现归属上市公司净利润为26.30/29.53/33.45亿元，同比+19.5%/+12.3%/+13.3%，折合EPS为1.93/2.16/2.45元，对应PE为42/38/33倍。公司估值水平低于啤酒板块2021年51倍PE（wind一致预期，算数平均法），考虑到公司成长的确定性和龙头地位，维持“推荐”评级。

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