2020年报业绩点评：C端加强营销，研发铸就基石

华熙生物2020年营收26.33亿元，归母净利润6.46亿元，扣非后+0.13%至5.68亿元。毛利率+1.75pct至81.41%，净利率-6.51pct至24.50%。拟每10股派发现金红利4.10元。单Q4收入10.36亿元，归母净利润增速+22.98%为2.08亿元。公司在研项目中也增加了发酵法生产稀有氨基酸、改善睡眠胶囊、益生菌即食粉、新型透明质酸酶I和II研究及计生领域Hyadom升级产品研发等。公司研发费用+50.35%，研发费用率提升0.38pct至5.36%。华熙生物天津项目预计将于2021年中实现投产，将增加透明质及其他生物活性物产能共计300t。建议关注。