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云铝股份是中国电解铝行业的稀缺成长标的，受益于碳中和政策。公司总产能320万吨，权益产能256万吨，预计2021年电解铝产量287万吨，同比增长19%。公司地处云南，能源结构全部为水电并采用网电，这与国内以火电、以自备电为主的能源结构有明显差异。水电铝的碳排放量仅为火电铝的20%，国内实施碳交易后对水电铝企业成本影响有限，受自备电厂缴纳相关费用影响的可能性低。随着国内电解铝产能天花板的出现，公司是行业内稀缺的成长标的。公司预计2021年电解铝产量287万吨，较20年增长19%。我们看好铝价走势，公司有望充分受益。
