农林牧渔行业：禽链调研纪要，益生哈伯德辽宁市场接受度超预期

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 禽链调研纪要 推荐（维持） 益生哈伯德辽宁市场接受度超预期  核心观点：益生哈伯德辽宁地区接受程度超预期。  养殖户对于益生哈伯德认同度不断提升。反映在价格上，目前哈伯德按照金鸡报价网最高价成交，金鸡报价网是辽宁地区最具影响力白羽肉鸡报价机构。养殖户认为哈伯德有三大优势：（1）抗病性强，未出现肝脏破裂等疫病，用药少；（2）种源稳定，哈伯德曾祖代可保障种源稳定，不会受中美贸易战影响；（3）出栏时间短，可增加出栏频次。哈伯德38-39天可以出栏（体重5.2-5.4斤），而其他肉鸡品种通常养殖44天才能出栏，6批鸡可以提前30天出栏，两年可多出一批鸡（1年正常出栏5-6批鸡）。  经销商大力推广哈伯德，6月商品代鸡苗销量可达200万羽。东北司晨是一家新成立的专门销售益生集团哈伯德的公司，总经理崔薇原先在铁岭树芽种鸡场（辽宁地区规模最大的、鸡苗质量最好的父母代种鸡场）负责销售工作。今年3月崔薇创办东北司晨，哈伯德销量快速提升，6月销量可达200万羽，7月有望达到250万羽。公司认为，哈伯德最大优势是好动，活跃度好代表抗病能力强，成活率高，308在养殖效果很好的情况下成活率可达到95%-96%，但哈伯德正常情况就可以达到95%-96%，哈伯德在养殖效果较好的情况下可以达到甚至超过98%，抗病能力强同时会带来药残低。哈伯德的劣势主要体现在，活跃度高带来的料肉比偏高问题，公司通过严格控光等方式可将料肉比降至1.55左右。  投资建议：自2013年我国祖代鸡引种量达到高点154万套之后，引种量开始持续下降，2015-2017年引种量在70万套上下，我们判断2018年祖代鸡引种量（含益生自繁）将下行至65万套左右。随着引种量多年持续下行，当前祖代、父母代存栏也降至历史底部，肉鸡产业链具备反转基础。2018年春节后出现的种公鸡不足现象导致强制换羽难以为继，2016年因换羽带来的行情中断问题难再现，此外，持续的换羽还带来疫病问题，父母代种鸡产能折扣应不低于15%，我们判断禽链大周期反转已确立，而股价尚处于启动阶段，继续坚定推荐肉鸡板块。 本次辽宁调研我们了解到，益生哈伯德抗病性强、种源稳定、出栏时间短等优势让养殖户对该品种认同度不断提升。哈伯德劣势在于料肉比偏高，经销商现已通过严格控光等方式降低料肉比，若市场能够开发出适合哈伯德品种的饲料，养殖户继续提高养殖技术，哈伯德市占率有望稳步提升。  风险提示：销售价格不及预期 证券分析师：王莺 电话：021-20572539 邮箱：wangying@hcyjs.com 执业编号：S0360515100002 占比% 股票家数(只) 15 0.43 总市值(亿元) 2,596.74 0.46 流通市值(亿元) 1,709.58 0.43 % 1M 6M 12M 绝对表现 -9.82 0.7 15.01 相对表现 -1.45 12.37 14.87 《畜禽养殖行业报告：祖代更新有望继续回落，强制换羽难以为继》 2018-04-25 《肉鸡产业链深度报告：禽链大周期反转确立，坚定配置肉鸡板块》 2018-05-06 《辽宁肉鸡产业链调研简报：疫病严重程度远超预期，坚定看禽链价格反转》 2018-05-30 《【华创农业】第23周报：禽链价格企稳回升，继续推荐肉鸡板块（附美国农业部6月报告）》 2018-06-18 -9%1%12%22%17/0617/0817/1017/1218/0218/042017-06-23～2018-06-21 沪深300 畜禽养殖 相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 畜禽养殖 2018年06月22日 畜禽养殖行业调研报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 调研纪要 ...............................................................................................................................................................3 一、锦州凌海市哈伯德商品代养殖户 ..............................................................................................................3 1、养殖规模................................................................................................................................................3 2、改养哈伯德和AA+原因..........................................................................................................................3 3、哈伯德优势 ............................................................................................................................................3 4、哈伯德劣势 ............................................................................................................................................3 5、哈伯德价格 ............................................................................................................................................3 6、哈伯德形态特征 .....................................................................................................................................3 7、哈伯德养殖注意事项 ..............................................................................................................................3 8、是否会继续养殖哈伯德...........................................................................................................................3 9、益生推广优惠.........................................................................................................................................3 二、鞍山腾鳌市哈伯德商品代养殖户 ..............................................................................................................4 1、养殖规模................................................................................................................................................4 2、改养哈伯德和AA+原因..........................................................................................................................4 3、哈伯德优势 ............................................................................................................................................4 4、哈伯德劣势 ............................................................................................................................................4 5、是否改变配方.........................................................................................................................................4 6、哈伯德价格 ............................................................................................................................................4 7、哈伯德形态特征 .....................................................................................................................................4 8、哈伯德养殖注意事项 ..............................................................................................................................4 三、哈伯德东北经销商—东北司晨 ..................................................................................................................4 1、哈伯德销售进展 .....................................................................................................................................4 2、哈伯德销售价格 ........................................................................................................ 错误!未定义书签。 3、哈伯德优、劣势 ....