农林牧渔行业周报：疫病严重程度远超预期，继续推荐禽链（附辽宁禽链调研纪要）

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业周报（20180528-20180601） 推荐（维持） 疫病严重程度远超预期，继续推荐禽链（附辽宁禽链调研纪要） 一周市场回顾：农业指数下跌1.98%，跑输沪深300指数0.77个百分点  行业数据点评 周五猪肉价格18.82元/公斤，环比涨1.8%，同比跌12.1%；生猪价格11.16元/公斤，环比涨5.4%，同比跌13.0%；仔猪价格25.1元/公斤，环比涨3.7%，同比跌31.5%；二元母猪价格1554.81元/头，猪粮比5.87，周五自繁自养头均亏损37.24元/头，上周头均亏损125.64元/头，亏损幅度较上周缩小。 周日山东烟台鸡苗价格2.7-3.1元/羽，与上周持平。周日山东烟台肉毛鸡价格3.78-3.88元/斤，上周日3.87-3.97元/羽，肉毛鸡价格下跌0.1元/羽。2018年第20周（5月21-27日）父母代鸡苗价格29.56元/套，环比下降7.5%。  投资要点 疫病严重程度远超预期，坚定看好禽链价格反转 父母代肉种鸡苗19周来首次降至30元/套以下，反映父母代疫病情况严重，低质量父母代鸡苗拉低均价。在产祖代种鸡存栏量84.79万套，环比上涨0.3%，处于2009年以来同期底部区域；后备祖代种鸡存栏量36.04万套，环比上涨8.5%，处于2013年以来同期底部区域。我国在产父母代种鸡存栏量1394.91万套，现考虑监测数据占全国总存栏比重变化，全国在产父母代存栏已降至2123万套，同比下降0.4%，较2016年同期大降29.1%。后备父母代种鸡存栏量829.93万套，环比下滑0.4%，同比下滑26%，处于2014以来同期水平；父母代鸡苗销量97.88万套，环比增加17.91%。 本周我们调研了辽宁地区肉鸡产业链，再次印证父母代种公鸡紧缺、换羽意愿和换羽数量很低，此外，我们了解到疫病严重程度远超预期，总产能至少应打15%折扣。4月开始辽宁地区父母代死淘率明显增加，单月死淘率由此前1%大幅攀升至4月的1.5%-2%，产蛋前死淘率可高达20%-30%，死淘率以中小企业为主，最高父母代单月死淘率可达到5%。疫病问题将导致优质鸡苗和劣质鸡苗价差越来越大，父母代鸡苗和商品代鸡苗均价已失去参考意义。 我们判断禽链大周期反转确立，股价尚处于启动阶段，建议坚定配置肉鸡板块，按涨价顺序和价格弹性依次推荐益生股份、仙坛股份、圣农发展，重点关注民和股份。  风险提示：销售价格不及预期 ： 重点公司盈利预测、估值及投资评级 单击此处输入文字。 EPS（元） PE（倍） 简称 股价（元） 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 评级 仙坛股份 12.76 0.55 1.11 1.25 23.4 11.5 10.2 强推 益生股份 17.6 -0.93 1.06 1.30 -18.9 16.6 13.6 强推 圣农发展 15.29 0.47 0.91 1.40 32.4 16.8 10.9 推荐 海大集团 24.3 0.78 0.98 1.20 31.2 24.8 20.3 强推 隆平高科 21.26 0.61 0.85 1.00 34.9 25.0 21.3 推荐 雪榕生物 10.87 0.28 0.69 0.57 38.6 15.7 19.1 推荐 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为2018年06月01日收盘价 证券分析师：王莺 电话：021-20572539 邮箱：wangying@hcyjs.com 执业编号：S0360515100002 占比% 股票家数(只) 93 2.64 总市值(亿元) 9,152.17 1.53 流通市值(亿元) 7,033.42 1.65 % 1M 6M 12M 绝对表现 4.79 3.38 14.65 相对表现 4.43 9.07 6.85 《【华创农业】第19周报：禽链大周期反转确立，益生减持创配置良机》 2018-05-21 《农业行业2018年中期投资策略：禽链大周期反转确立，坚定配置肉鸡板块》 2018-05-22 《【华创农业】第20周报：继续推荐禽链投资机会》 2018-05-28 -6%5%16%27%17/0617/0817/1017/1218/0218/042017-06-05～2018-06-01 沪深300 农林牧渔 相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 农林牧渔 2018年06月03日 农林牧渔行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、上周行情回顾 .................................................................................................................................................5 二、估值 ...............................................................................................................................................................6 三、行业一周数据 .................................................................................................................................................8 （一）初级农产品 ..........................................................................................................................................8 （二）畜禽价格 ............................................................................................................................................ 10 （三）水产品价格 ........................................................................................................................................ 14 四、行业动态 ...................................................................................................................................................... 15 （一）2018年4月全国动物疫病报告情况 .................................................................................................... 15 （二）辽宁省沈阳市辽中区发生一起家禽H7N9流感疫情 ............................................................................. 15 （三）海关总署、农业部：关于解除哥伦比亚部分地区口蹄疫疫情禁令的公告 ............................................. 15 （四）农业不平衡不充分问题将有效解决 ..................................................................................................... 15 （五）沙漠种植水稻初获成功 粮食安全再添“中国贡献” ............................................................................. 16 农林牧渔行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表1重点公司盈利预测、估值及投资评级.............................................................................................1 图表2 2016年1月至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较 ..........................................................................5 图表3 2018年年初至今各行业涨跌幅比较（按申万分类） .....................................................................................5 图表4农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类） ................................................................................................6 图表5农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类） ................................................................................................6 图表6农业行业配置比例对照图 ............................................................................................................................7 图表7农业PE和PB走势图（2010年至今，周）..................................................................................................7 图表8农业股相对PE（2010年至今，周） ............................................................................................................8 图表9农业股相对PB（2010年至今，周） ............................................................................................................8 图表10 CBOT玉米期货价走势图 ...........................................................................................................................8 图表11国内玉米现货价走势图 ................