农林牧渔行业周报：父母代价格稳步回升，哈伯德市场接受度超预期（附辽宁禽链调研纪要）

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 农林牧渔行业周报 推荐（维持） 父母代价格稳步回升，哈伯德市场接受度超预期（附辽宁禽链调研纪要） 一周市场回顾：农业指数下跌4.96%，跑输沪深300指数1.11个百分点  行业数据点评 周五猪肉价格18.93元/公斤，环比涨1.6%，同比跌11.7%；生猪价格11.36元/公斤，环比涨0.1%，同比跌16.2%；仔猪价格24.86元/公斤，环比跌1.0%，同比跌33.8%；二元母猪价格1617.35元/头，环比跌0.3%，同比跌12.5%；猪粮比5.92，环比跌0.3%，同比跌21.4%；自繁自养头均亏损14.25元/头，上周五头均亏损0.23元，亏损幅度较上周扩大。山东烟台鸡苗价格2.6-3.0元/羽，与上周持平；山东烟台肉毛鸡价格4.0-4.1元/斤，较上周涨0.17元/公斤。  投资要点 禽链大周期反转已确立，益生哈伯德市场接受度超预期 2018年第24周(6月11日-17日)父母代鸡苗价格30.5元/套，环比涨1%，连续两周维持30元以上。在产祖代种鸡存栏量83.19万套，同比下滑8.3%，处于2009年以来同期底部区域；后备祖代存栏30.27万套，环比增0.5%。全国在产父母代存栏已降至2056万套，同比下降7.5%，较2016年同期大降34.3%；后备父母代存栏852.61万套，处于2014以来同期最低水平；父母代鸡苗销量85.28万套，环比下滑2.7%，处于2013年以来同期底部区域。 自2013年我国祖代鸡引种量达到高点154万套之后，引种量开始持续下降，2015-2017年引种量在70万套上下，我们判断2018年祖代鸡引种量（含益生自繁）将下行至65万套左右。随着引种量多年持续下行，当前祖代、父母代存栏已降至历史底部，肉鸡产业链具备反转基础。2018年春节后出现的种公鸡不足现象导致强制换羽难以为继，2016年因换羽带来的行情中断问题难再现，此外，持续的换羽还带来疫病问题，父母代种鸡产能折扣应不低于15%，禽链大周期反转已确立，而股价尚处于启动阶段，建议坚定配置肉鸡板块。 本次辽宁调研我们了解到，益生哈伯德抗病性强、种源稳定、出栏时间短等优势让养殖户对该品种认同度不断提升。哈伯德劣势在于料肉比偏高，经销商现已通过严格控光等方式降低料肉比，若市场能开发出适合哈伯德品种的饲料，养殖户继续提高养殖技术，哈伯德市占率有望稳步提升。  风险提示：销售价格不及预期  禽链调研纪要：益生哈伯德辽宁市场接受度超预期 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） 简称 股价（元） 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 评级 仙坛股份 11.14 0.55 1.11 1.25 20.3 10.0 8.9 强推 益生股份 18.25 -0.93 1.06 1.3 -19.6 17.2 14.0 强推 圣农发展 15.17 0.47 0.91 1.4 32.3 16.7 10.8 推荐 海大集团 22.35 0.78 0.98 1.2 28.7 22.8 18.6 强推 隆平高科 18.38 0.61 0.85 1 30.1 21.6 18.4 推荐 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为2018年06月22日收盘价 证券分析师：王莺 电话：021-20572539 邮箱：wangying@hcyjs.com 执业编号：S0360515100002 占比% 股票家数(只) 94 2.66 总市值(亿元) 8,174.02 1.45 流通市值(亿元) 6,334.53 1.58 % 1M 6M 12M 绝对表现 -15.99 -11.15 -3.37 相对表现 -8.38 -0.16 -3.89 《【华创农业】第22周报：巴西反倾销落地+禽链价格上行，继续推荐肉鸡板块》 2018-06-10 《【华创农业】第23周报：禽链价格企稳回升，继续推荐肉鸡板块（附美国农业部6月报告）》 2018-06-18 《【华创农业】禽链调研纪要：益生哈伯德辽宁市场接受度超预期》 2018-06-22 -15%-3%8%20%17/0617/0817/1017/1218/0218/042017-06-26～2018-06-22 沪深300 农林牧渔 相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 农林牧渔 2018年06月25日 农林牧渔行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、上周行情回顾 ..................................................................................................................................................................... 5 二、估值 ..................................................................................................................................................................................... 6 三、行业一周数据 ..................................................................................................................................................................... 8 （一）初级农产品 ............................................................................................................................................................. 8 （二）畜禽价格 ............................................................................................................................................................... 10 （三）水产品价格 ........................................................................................................................................................... 14 四、行业动态 ........................................................................................................................................................................... 15 （一）英国北爱尔兰发生1起野禽H5N6亚型高致病性禽流感疫情 ....................................................................... 15 （二）袁隆平院士工作站培育出“抗癌”水稻新品种 ............................................................................................... 15 （三）全国大规模小麦跨区机收基本结束 ................................................................................................................... 15 （四）我国5年来林业产业总产值年均增速12.1% ................................................................................................... 15 （五）农村集体产权制度纵深发展 ............................................................................................................................... 16 六、禽链调研纪要：益生哈伯德辽宁市场接受度超预期 ................................................................................................... 16 农林牧渔行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表1 2016年1月至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较 .................................................................................... 5 图表2 2018年年初至今各行业涨跌幅比较（按申万分类） ................................................................................................ 5 图表3农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类） ............................................................................................................. 5 图表4农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类） ............................................................................................................. 6 图表5农业行业配置比例对照图 ............................................................................................................................................. 7 图表6农业PE和PB走势图（2010年至今，周） .............................................................................................................. 7 图表7农业股相对PE（2010年至今，周） .......................................................................................