商贸零售行业周报:化妆品电商淡季表现平稳,三月女王节拉开帷幕。根据对化妆品线上数据的跟踪,2月护肤类淘系全网/天猫分别实现GMV 99/56亿元,同比+2%/-13%,表现相对平淡;彩妆类淘系全网/天猫分别实现GMV49/28亿元,同比+37%/+22%,在2020年低基数背景下高速增长。2月通常是化妆品线上消费淡季(一季度化妆品消费约占全年的17%-21%,其中2月仅占5%左右),整体来看线上数据2月淡季表现平稳。从品牌角度讲,护肤类全网销售额前五均为海外品牌;彩妆品类花西子、完美日记、Colorkey分别位居彩妆品类第一、二、五名。上市公司护肤品品牌方表现较好:珀莱雅天猫旗舰店实现GMV7780万元(同比+126%),销售额前三的大单品占比接近40%,又推出了修护系列首个单品源力修护精华(已在天猫女王节正式开始销售);薇诺娜2月同比+27%;华熙生物旗下润百颜、夸迪、米蓓尔均保持高速增长;御泥坊2月同比+40%,母公司御家汇3月5日发布限制性股票激励计划,并更名水羊股份。3月是化妆品Q1的重要消费节点,女王节助力销售旺季到来。我们认为,护肤理性化趋势明显,具有优质产品的龙头公司有望脱颖而出,看好布局皮肤学级和功能性护肤品赛道头部国货品牌;此外,彩妆国货品牌受益“国潮风+快迭代”趋势,在大众市场也有望弯道超车。行业关键词:上美集团、逸仙电商、拼多多、鲜丰水果、家家悦等。本周(3月1日-3月5日)零售板块(商业贸易指数)报收3133.40点,上涨 2.08%,跑赢上证综指(本周下跌0.20%)2.28个百分点,板块表现在28个一级行业中位居第8位。各细分板块中,本周贸易板块表现较好,2021年年初至今珠宝首饰板块涨幅居首。