证38购物节拉开帷幕,京东百亿补贴即将 研 券上线 究——行业周报(20230227-0303) 报 告增持(维持)周度核心观点: 行业:商贸零售 电商: 日期: 2023年03月04日 38购物节拉开帷幕,京东百亿补贴即将上线。从2月中旬开始, 淘宝、天猫、京东、快手、抖音已经开始了38购物节的招商活动 分析师:彭毅 Tel:021-53686136 E-mail:pengyi@shzq.comSAC编号:S0870521100001 联系人:张洪乐 Tel:021-53686159 E-mail:zhanghongle@shzq.comSAC编号:S0870121040018 联系人:袁家岗 Tel:021-53686249 E-mail:yuanjiagang@shzq.com 行SAC编号:S0870122070024 商贸零售 沪深300 3% 0% 03/22 -3% 05/22 07/2210/2212/2202/23 -6% -9% -13% -16% -19% -22% 业周最近一年行业指数与沪深300比较报 相关报告: 《阿里Q3业绩稳中有进,盒马同店实现双位数增长》 ——2023年02月25日 《综合施策释放消费潜力,看好商超和黄金珠宝的投资机会》 ——2023年02月18日 《发展与规范齐头并进,助平台经济行稳致远》 ——2023年02月11日 和相关布局。具体来看,淘宝天猫给38购物节带来新的概念“38焕新周”,主打春季上新,相较于往年的跨店满减的复杂玩法,今年直接优惠的做法颇受用户好评。近日,阿里巴巴也确定了淘宝今年的五大战略,分别为直播、私域、内容化、本地零售和价格力,并明确指出今年相比GMV的增长,更重要的指标是DAU增长。京东方面,在经历过刘强东的强势回归和大调整后,今年京东的关键词是“低价优势”。京东将在38购物节期间正式上线百亿补贴计划,此外还有“买贵双倍赔”服务,消费者在京东入驻商家处购买带有相关标识产品的实付价格若高于拼多多百亿补贴、天猫等平台,消费者可在下单当天申请双倍差价作为补偿。抖音快手更多放在“货架电商”和商城打造上,预计在38节大促 期间,快手电商将拿出50亿流量和10亿消费券,打造1000款百万GMV单品,同时还推出了分期免息+大牌大补双重可叠加福利。综合来看,随着整个社会面的全面放开,今年的第一场S级的购物节,备受各大平台重视。2023年以来支持平台经济健康发展也成为各地政府“重头戏”,政策边际转暖或将有效提振市场对行业发展的信心,同时促进行业规范健康有序发展、竞争格局趋于良性及多元化、各电商平台聚焦主业,未来有望进一步迎来估值修复。建议关注:阿里巴巴、京东集团、美团、拼多多、唯品会。 传统零售: 全国促消费月启动,关注“消费提振年”系列活动机会。2月28日,“2023年全国消费促进月暨京津冀消费季”启动活动在北京前门大街举行。商务部深入贯彻落实党的二十大精神和中央经济工作会议部署,将2023年定为“消费提振年”。“2023年全国消费促进月”是“消费提振年”6大主题活动之一,将于3月1日 -31日举办。“消费提振年”系列活动具体安排有“6+12+52+N”——“6”是将举办六大主题活动,1-2月是迎春消费季,3月份是全国消费促进月,此后还将举办绿色消费季、暑 期消费季、金秋购物节、国际消费季等。“12”是将依托进博会等12个重点展会,促进供需对接,引领消费趋势。“52”是全年 52周各地将有节奏地安排一些活动,“N”是支持各地结合各自特色和消费场景,举办各具特色的消费活动,如京津冀消费季、上海五五购物节、浙江的“浙里来消费”等。我们认为,2023年,随着疫情防控进入新阶段,中国经济整体好转有望改善居民收入并提高居民消费意愿,相关促消费政策的实施刺激居民的消费需求,叠加消费场景限制大幅减少,后疫情时代消费复苏将是大趋势和主旋律。建议关注:永辉超市、家家悦、红旗连锁、高鑫零售。 黄金珠宝: 节后消费势头依旧不减,板块2023年业绩修复弹性较大。据中国黄金协会最新数据,今年春节到元宵节期间,我国黄金消费同比增长18.2%,呈现快速回暖势头。元宵节过后黄金消费势头依旧不减,迎来第二波黄金消费小高峰。同时,随着黄金消费市场复苏,相关企业开店意愿回暖。为了赢得更大线下市场份额,各黄金珠宝商采取差异化策略,向市场提供适销对路的产品,以满足消费者的需求。我们认为,后疫情时代黄金珠宝类消费复苏弹性较大,关注持续修复机会。建议关注:周大生、老凤祥、迪阿股份。 本周行情回顾: 本周(2023.02.27-2023.03.03),商贸零售(中信)指数上涨 1.14%,跑输沪深300指数0.57pct,商贸零售板块在30个中信 一级行业中排名第15位,商贸零售商板块涨幅排名靠前的子行业分别是其他连锁、超市及便利店和贸易。 行业动态跟踪: 电商:京东App升级并确认百亿补贴将于38节上线,京东直播面向达人推出“SUPER新星计划”;美团创业班底、高级副总裁陈亮已于近期离职,美团地图已在骑手端等产品小范围上线,美团闪购今年3·8节消费者消费意愿同比去年增长29%;蚂蚁集团2022年分红派息438亿,阿里巴巴1688买家会员数突破100万,TVB入驻淘宝直播;抖音电商过去一年优质内容创作者数量增长484%,举办优质内容分享专场并发布商品卡免佣新规,3月起将支持个人开店;拼多多“多多视频”DAU峰值破1.5亿。 传统零售:北京首座万象城预计2027年落地朝阳;杉杉奥莱计划 2024年9月于成都开业;卖红牛的华彬控股新一佳超市;盒马奥 莱折扣店落地上海金山石化街道;良品铺子2023年计划新开1000 家门店,新店将增加咖啡品类;Costco计划今年新开四家店。 投资建议: 维持商贸零售行业“增持”评级。 投资主线一:建议关注以零售为王,重履约效率,倡“以实助实”,以供应链优势高筑护城河的京东集团;国内电商基本盘稳健,全球化战略持续推进的阿里巴巴;盈利持续改善,重农长线发展,积极布局出海的拼多多;本地生活龙头地位稳固,新零售业务打开第三增长曲线的美团;聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会。 投资主线二:建议关注短期基本面边际改善的超市龙头,具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市;加速省外突破进行全国化布局的家家悦;践行密度经济的区域便利店龙头红旗连锁;估值水平偏低且完善生鲜供应链与线上布局的高鑫零售。 投资主线三:建议关注疫后复苏弹性较大的黄金珠宝龙头,全渠道布局,具有品牌竞争壁垒的周大生;百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥;践行忠贞品牌理念,具有品牌区隔度的新晋钻石婚戒龙头迪阿股份。 风险提示: 经济复苏不及预期;疫情反复;政策趋严;行业竞争加剧;门店扩张不及预期;新业态转型不及预期 目录 1本周行情回顾5 1.1板块行情5 1.2个股行情6 2行业动态跟踪及大事提醒7 2.1行业要闻回顾7 2.2行业资本动态11 2.3上市公司动态跟踪11 2.4上市公司2022年年报预计披露日期13 3风险提示13 图 图1:本周主要指数涨跌幅5 图2:今年以来主要指数涨跌幅5 图3:本周中信一级行业指数区间涨跌幅对比5 图4:本周零售子版块涨跌幅6 图5:今年以来零售子版块涨跌幅6 表 表1:本周零售行业涨幅前五名个股6 表2:本周零售行业跌幅前五名个股6 表3:本周商贸零售上市公司重点公告11 表4:零售行业上市公司2022年年报预计披露日期13 1本周行情回顾 1.1板块行情 本周(2023.02.27-2023.03.03),商贸零售(中信)指数上涨1.14%,跑输沪深300指数0.57pct。年初至今,商贸零售板块上涨1.43%,跑输沪深300指数5.26pct。 本周,商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第15位, 其中20个行业上涨,通信(+7.14%)、建筑(+6.19%)、传媒 (+4.57%)领涨。 图1:本周主要指数涨跌幅图2:今年以来主要指数涨跌幅 2% 2% 1% 1% 0% -1% 1.87% 0.55% 一周涨跌幅 1.71% -0.27% 1.14% 10% 7.74%7.59% 6.69% 3.22% 1.43% 8% 6% 4% 2% 0% 今年以来涨跌幅 资料来源:Wind,上海证券研究所资料来源:Wind,上海证券研究所 图3:本周中信一级行业指数区间涨跌幅对比 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( 通建传计交非银石电建家国食消商纺钢房电煤机基农综医综轻有汽电信筑媒算通银行油力材电防品费贸织铁地子炭械础林合药合工色车力中中中机运行中石及中中军饮者零服中产中中中化牧中中金制金中设 ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( 信信信中输金信化公信信工料服售装信中信信信工渔信信融造属信备 ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ( ) ) ) 信中融中用 ) 信中信事 ( ) ) ) 信业 ) 中信 中中务中中信信信中信信 ) ) ) ) ) ) 信 中中中中中及 ) ) ) ) ) 信信信信信新能 ( 源 ) 中信 商贸零售商板块子行业表现:本周涨幅排名靠前的子行业分别是其他连锁、超市及便利店和贸易,涨幅分别为2.22%、1.84%和1.78%。今年以来,涨幅排名靠前的子行业分别是其他连锁、专业市场经营和贸易,涨幅分别为11.71%、9.00%和7.35%。 图4:本周零售子版块涨跌幅图5:今年以来零售子版块涨跌幅 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 15% 本周零售子版块涨跌幅 今年以来零售子版块涨跌幅 10% 5% 0% -5% -10% CS CS CS CS CS CS CS CS CS CS -15% CS CS CS CS CS 其超贸百专他市易货业连及市 锁便场 利经 店营 珠综家电医宝合电商疗首业及美 CS CS CS 3C CS CS 饰态服容 及务 钟表 其专贸家珠他业易电宝连市首 3C 锁场饰 经及 营钟 表 电综超百医商合市货疗及业及美 服态便容务利 店 资料来源:Wind,上海证券研究所资料来源:Wind,上海证券研究所 1.2个股行情 商贸零售行业重点公司市场表现:本周,商贸零售行业的主要116家上市公司中,78家公司上涨,30家公司下跌。商贸零售个股方面,本周涨幅较大的个股为:爱迪尔(+18.44%)、中成股份(+15.90%)、人人乐(+13.84%);跌幅较大的个股为:物贸B股(-3.03%)、华致酒行(-2.80%)、ST时万(-2.75%)。 表1:本周零售行业涨幅前五名个股 涨幅TOP5 证券代码 证券简称 区间涨跌幅(%) 最新市值(亿元) 1 002740.SZ 爱迪尔 18.4 17 2 000151.SZ 中成股份 15.9 52 3 002336.SZ 人人乐 13.8 64 4 002345.SZ 潮宏基 7.4 65 5 600826.SH 兰生股份 6.6 56 资料来源:Wind,上海证券研究所 表2:本周零售行业跌幅前五名个股 跌幅TOP5 证券代码 证券简称 区间涨跌幅(%) 最新市值(亿元) 1 900927.SH 物贸B股 -3.0 5 2 300755.SZ 华致酒行 -2.8 135 3 600241.SH ST时万 -2.8 27 4 605266.SH 健之佳 -2.6 82 5 600753.SH 东方银星 -2.4 31 2行业动态跟踪及大事提醒 2.1行业要闻回顾 1.电商行业动态跟踪 【京东App升级:确认百亿补贴将于38节上线】京东App宣布升级11.6.2,更新日志中明确提到:“京东3.8节,百亿补贴上线”。此次百亿补贴将覆盖全品类,并不只局限于3C等京东传统优势品类,且自营和POP商家都将参与其