游戏保持稳健增长，有道、云音乐快速成长

网易（NTES.US/9999.HK）发布2021年Q4业绩报告，总收入为198亿元，同比增长25.6%。Non-GAAP净利润为16亿元，净利润率为8.1%。公司宣布派发0.06美元/ADS现金分红，相当于净利润的27%。公司宣布新的股份回购计划，未来2年最高回购不超过20亿美元的股份和ADS。游戏收入为134亿元，同比增长16%。有道收入为11亿元，同比增长170%。云音乐收入为53亿元，同比增长41%。公司预计2021-2023年净收入为898/1047/1188亿元，Non-GAAP净利润为186/220/257亿元。目标价为133.55美元/207.23港元，维持买入评级。