20年业绩超预期，未来三年成长路径清晰

宝龙商业2020年业绩超预期，全年收入同比增长18.6%至19.2亿元人民币，其中商业运营管理与住宅管理板块分别同比增长17.1% / 25.6%至15.6亿 /3.6 亿元；应占净利润同比增长70.8%至3.05亿元，较预期高8.6%。管理层公布未来三年发展路径及经营目标，3年后目标商业出租率超95%，开业面积超1500万方，住宅合约面积超5000万方。上调盈利预测，上调目标价至32.8港元，对应40x/28x 的21年/22年PE。