昊海生科与美国Eirion签署股权投资协议和产品许可协议，获得ET-01、AI-09两个肉毒素产品和ET-02治疗脱发白发药品的大中华区权益。ET-01为外用型A型肉毒毒素产品，采用纳米微乳液技术包裹A型肉毒毒素分子，通过无痛微针配合局部按摩导入表皮组织，再逐级渗透和缓释释放到目标肌肉组织，解决了传统肉毒毒素肌肉注射产生的疼痛问题，降低医美机构对注射医师的依赖。ET-01预计将于2025年在美国获批上市，国内上市时间与美国上市时间相当。AI-09系液体注射型A型肉毒毒素产品，相比于现有已上市A型肉毒毒素产品普遍采用的冻干粉剂型，临床使用上更为简便。此外ET-01、AI-09在常温下也能保持稳定，可显著降低产品的运输和存储成本。AI-09预计将于2025年在美国获批上市。ET-02是一种直接针对毛囊干细胞的小分子药物，可防止毛囊干细胞老化缺陷的生成或者逆转老化缺陷，从而治疗脱发、白发等症状。ET-02目前处于临床前研究阶段，预计将于2022年提交美国FDA的临床试验申请。我们预计2020-2022公司归母净利润分别为2.3，4.5，5.7亿元，对应增速-37.9%，93.1%，29.0%，当前股价对应PE为85/44/34X，我们看好公司在眼科及医美领域布局逐步落地后的长期发展，维持“买入”评级。
