归母净利润增长超30%，门店扩张按下加速键

一心堂2020年业绩快报显示，公司营业收入同比增长20.78%，实现稳定增长；归母净利润同比增长30.86%，超出市场预期。公司全年门店净增加939家，并购持续加速。中药产业战略升级，2020年首次股票激励计划登记完成。我们上调2020-2022年业绩预测，即2020-2022年收入分别为126.6/152.0/183.6亿元，分别同比增长20.8%/20.1%/20.8%；归母净利润分别为7.9/9.5/11.5亿元，维持“买入”评级。