8月组合推荐：25%梦洁家纺+25%华孚色纺+50%森马服饰

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Ta1le_Main] [Table_Title] 纺织服装 8月组合推荐：25%梦洁家纺+25%华孚色纺+50%森马服饰 [Table_InvestRank] 评级： 增持 前次： 增持 分析师 联系人 吴骁宇 王雨丝 S0740515030001 021-20315169 wuxy@r.qlzq.com.cn wangys@r.qlzq.com.cn 2016年07月31日 [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 83 行业总市值(百万元) 834280.3781958 行业流通市值(百万元) 552118.272911 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 (45%)(35%)(24%)(14%)(3%)7%6/4/156/26/157/22/158/12/159/11/1510/12/1511/2/1511/23/1512/14/151/4/161/25/162/22/163/14/164/6/164/27/165/19/16纺织服装沪深300 [Table_Profit] 8月组合基本状况 2016E2017E2018E2016E2017E2018E梦洁家纺8.100.270.300.3430272425%买入华孚色纺10.410.520.640.8020161325%买入森马服饰11.460.630.770.9318151250%买入评级权重EPSPE公司股价（元） 代码 公司 股价（元） EPS [Table_Summary] 投资要点  一周观点：7月纺服板块上涨0.78%，跑输上证综指0.92个百分点，组合收益率1.73%，跑赢板块指数表现。7月市场前高后低，月底市场大跌再现，配置中白马标的森马服饰和华孚色纺展现出较强的防御性，对组合收益贡献明显。展望8月，我们预计市场短期内或将震荡下行，建议加大对白马标的的配置。8月组合推荐：梦洁股份（25%权重，16年主业总体稳定，增发底价为7.39元，第二期股权激励行权价格为7.23元，目前股价处于底部，未来看点在于家庭生活相关产业的布局），华孚色纺（25%权重，棉价稳步上行及人民币贬值利好公司基本面，业绩增长较快，第二期员工持股购买均价8.87元，公司诉求较强），森马服饰（50%权重，预计未来几年业绩仍可保持至少20%的增速增长，目前对应16年估值18倍，安全边际较高，公司童装及休闲业务发展态势良好）。  一周公告：【梦洁股份】1、公司全资子公司湖南寐家居科技有限公司拟出资5,000 万元设立全资子公司寐管家家居服务有限公司，经营范围为家庭服务和物业管理；2、公司拟将梦金所（上海）互联网金融信息服务有限责任公司23.3%股权转让给上海仟邦资都金融服务有限公司，转让后，公司持有梦金所股权比例为10%。【红蜻蜓】股东坚持计划：自2016年7月23日起十五个交易日后六个月内通过大宗交易或集中竞价的方式减持不超过100万股的公司股份，即不超过公司总股本的0.24%。【贵人鸟】公司拟对深圳星友科技有限公司1亿元，取得其45%股权。标的公司为一家专注于移动游戏运营开发的互联网公司，具有较强的移动端游戏研发和运营能力，主要有《最佳阵容》、《狂斩三国2》、《求合体2》、《妖玉奇谭》等一系列热门移动游戏。【多喜爱】减持预告：股东达晨财信（持股比例9.09%）计划自公告日起三个交易日后的六个月内，以集中竞价方式或大宗交易方式减持公司股份不超过910万股（占公司总股本的7.58%），其中，通过集中竞价方式减持的，将在本公告之日起十五个交易日后进行，且任意连续三个月内通过集中竞价方式减持的股份总数不超过公司股份总数的1%。  风险提示：行业公司转型、并购进程低于预期等。 [Table_Industry] 证券研究报告 行业周报 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 一、行业策略观点与个股推荐 ............................................................................. - 3 - 1、一周观点 ................................................................................................ - 3 - 2、行情回顾 ................................................................................................ - 3 - 二、一周行业新闻 ............................................................................................... - 4 - 1、内外资争抢高端内衣市场 “战国时代”来临 ........................................ - 4 - 2、江浙染厂限产停产进入倒计时，印染行业或将再迎来一波“涨价潮”.. - 6 - 3、本土休闲服饰巨头森马 依靠儿童产业成功转型 .................................... - 6 - 三、行业关键数据 ............................................................................................... - 7 - 图表目录 图表1：上周一级行业涨跌幅% .......................................................................... - 3 - 图表2：上周纺织服装行业上市公司涨幅前后五名 ............................................. - 4 - 图表3：纺织服装PPI ......................................................................................... - 7 - 图表4：纺织服装行业景气度.............................................................................. - 7 - 图表5：我国纺织服装月度出口当月同比数据 .................................................... - 7 - 图表6：我国纺织服装月度出口当月累计同比数据 ............................................. - 7 - 图表7：零售终端销售情况仍不佳 ...................................................................... - 8 - 图表8：城镇居民人均收入提升,消费支出下降 ................................................... - 8 - 图表9：我国居民消费信心指数 .......................................................................... - 8 - 图表10：我国居民消费意愿有所回升................................................................. - 8 - 图表11：国内棉价超国外棉花进口成本 ............................................................. - 9 - 图表12：涤纶短纤价格上升,粘胶短纤价格下降、粘胶长丝和腈纶短纤价格维稳- 9 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 一、行业策略观点与个股推荐 1、一周观点  7月纺服板块上涨0.78%，跑输上证综指0.92个百分点，组合收益率1.73%，跑赢板块指数表现。7月市场前高后低，月底市场大跌再现，配置中白马标的森马服饰和华孚色纺展现出较强的防御性，对组合收益贡献明显。展望8月，我们预计市场短期内或将震荡下行，建议加大对白马标的的配置。  8月组合推荐：25%梦洁家纺+25%华孚色纺+50%森马服饰 梦洁家纺：25%权重。（16-18年EPS分别为0.27、0.30、0.34，对应PE30、27、24倍）：股价处于底部，1年期增发预案以及第二期股权激励行权价对股价形成强支撑。公司15年业绩增长总体平稳，16年在外延加速条件下将逐步向好，另1年期增发预案价格不低于7.39元/股，第二期股权激励行权价格为7.23元，目前股价尚处于底部，我们认为公司未来在大家居、母婴以及婚庆领域的业务拓展值得期待，外延并购控股带动业绩弹性提升是我们看好公司的关键逻辑。 华孚色纺：25%权重。（16-18年EPS分别为0.52、0.64、0.80元，对应PE20、16、13倍）：色纺纱龙头、棉价稳步上行利好公司基本面。近期棉价已从12,000元/吨稳步涨到13,000元/吨，未来有望继续保持此态势，利好公司基本面。另外人民币贬值趋势也利好公司出口收入，增加业绩弹性。第二期员工持股购买均价为8.87元，公司诉求较强。公司先后两次推出员工持股计划，目前来看托底作用较为明显，另外此前曾公布未来十年发展纲要，旨最终成为全球纺织服装产业时尚运营商。 森马服饰：50%权重。（16-18年EPS分别为0.63、0.77、0.93元，对应PE18、15、12倍）：休闲及童装业务均保持良好发展态势。公司休闲品牌业务销售将维持年均7-8%复合增速增长，童装业务在子行业表现优异的大背景下有望保持超过20%的复合增速增长。另外，15年双11森马和巴拉巴拉品牌销售均位居前列，电商业务的蓬勃发展将更有利于公司销售及业绩的持续稳定向好。公司账面货币资金充裕，负债率极低，未来行业整合并购预期强烈。 2、行情回顾  过去一周纺织服装行业指数为4812.83，下跌3.75%，跑输综指（2979.34）2.64个百分点，处于29个一级行业指数涨幅排行榜中第20位。 图表1：上周一级行业涨跌幅% 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 -9.00-8.00-7.00-6.00-5.00-4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.00CS食品饮料CS银行CS交通运输CS电力及公用事业CS家电CS医药CS石油石化上证综指CS建筑CS汽车CS商贸零售CS餐饮旅游CS煤炭CS房地产CS非银行金融CS建材CS钢铁CS农林牧渔CS基础化工CS轻工制造CS纺织服装CS电力设备CS传媒CS机械CS综合CS电子元器件CS有色金属CS通信CS国防军工CS计算机 来源：Wind，中泰证券研究所 涨幅前五名 涨幅% 涨幅后五名 涨幅% 雅戈尔 7.05% 三夫户外 -19.79% 金发拉比 6.59% 朗姿股份 -15.52% 航民股份 4.90% 棒杰股份 -14.64% 美尔雅 2.42% 嘉麟杰 -13.02% 山东如意 1.68% 美盛文化 -12.64% 来源：Wind，中泰证券研究所 二、一周行业新闻 1、内外资争抢高端内衣市场 “战国时代”来临  据路透社报道，美国内衣巨头Victoria’s Secret(维多利亚的秘密，简称维密)将开设第一家中国门店(之前中国大陆和香港的维密门店都只销售配饰)，意大利奢华内衣品牌 La Perla、德国内衣品牌黛安芬(Triumph)也将