纺织服装行业周报：4月组合推荐：森马服饰35%+梦洁家纺35%+上海三毛30%
请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Ta1le_Main] [Table_Title] 纺织服装 4月组合推荐：森马服饰35%+梦洁家纺35%+上海三毛30% [Table_InvestRank] 评级： 增持 前次： 增持 分析师 联系人 吴骁宇 王雨丝 S0740515030001 021-20315169 wuxy@r.qlzq.com.cn wangys@r.qlzq.com.cn 2016年02月26日 [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 84 行业总市值(百万元) 741880.91649893 行业流通市值(百万元) 508438.97259783 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 (20%)8%35%63%91%118%2/26/153/20/154/13/155/5/155/26/156/16/157/8/158/3/158/25/159/24/1510/22/1511/12/1512/3/1512/24/151/14/162/4/16纺织服装沪深300 [Table_Profit] 4月组合基本状况 20152016E2017E2018E2016E2017E2018E森马服饰11.010.500.580.710.9218.9815.5112.0335%买入梦洁家纺7.840.230.270.320.3028.6424.5026.2935%买入上海三毛18.74-0.19-0.18-0.13-0.09-101.79-139.54-209.1530%买入评级权重EPSPE公司股价（元） 代码 公司 股价（元） EPS [Table_Summary] 投资要点 一周观点：过去一周纺织服装行业指数为4934.23，上涨0.83%，跑输上证综指（3009.53）0.18个百分点，处于29个一级行业指数涨幅排行榜中第16位。3月组合收益率为11.03%，跑赢板块指数，主要系3月大盘在战略新兴板未纳入‚十三五‛规划、注册制目前推出时机不成熟、券商纷纷上调两融折算率等利好背景下展开反攻，我们的组合由于采取了平衡配置，降低了进攻性品种的权重，未表现出超额收益。放眼4月，宏观政策有向好趋势，但仍存在变数，因此我们着重根据自下而上逻辑来配置组合，配置风格依然保持平衡配置。 4月组合推荐：森马服饰35%+梦洁家纺35%+上海三毛30%。森马服饰（35%权重，预计16-17年业绩仍可保持20%的增速增长，目前对应16年估值18倍，公司童装及休闲业务发展态势良好），梦洁家纺（35%权重，股价处于底部，一年期增发预案价格不低于7.39元，对股价形成强支撑，公司未来在大家居、母婴和婚庆领域的业务拓展值得期待），上海三毛（30%权重，小市值&壳价值标的，注册制延缓推出重组预期股值得重视）。 一周公告：【华斯股份】1、与贺国英签署了《华斯控股股份有限公司与贺国英关于华斯控股股份有限公司非公开发行股票之认股协议》，以不低于14.33元/股认购不超过419万非公开发行A股；【华孚色纺】公司下属子公司华孚网链（51%）与金华锦程（49%）共同出资2000万设立菁英产业园；【梦洁家纺】1、发布2015年报，实现营业收入（15.17亿，-3.10%），归母净利润（1.53亿，11.78%）；每10股派1元人民币现金（含税）；公司拟用自有资金出资 5,000 万元设立全资子公司本舍商贸有限公司；【罗莱生活】发布2015年报，实现营业收入（29.16亿，5.59%），归母净利润（4.10亿，3.01%）；每 全体股东每 10 股派发现金红利 2 元（含税）；【森马服饰】发布2015年报，实现营业收入（94.54亿，16.05%），归母净利润（13.49亿，23.53%）每10股派发2.5元现金红利(含税)；【美盛文化】16年一季度业绩 [Table_Industry] 证券研究报告 行业周报 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 预告，归属于上市公司股东的净利润，同比上升：50%—80%；【朗姿股份】发布2015年报，实现营业收入（11.44亿，-7.38%），归母净利润（7,445.64万，-38.58%）；每 10 股派发现金红利 2 元（含税），以资本公积金向全体股东每 10 股转增 10 股；【红豆股份】公司非公开发行股票的申请获得审核通过；【浔兴股份】16年一季度业绩预告：归属于上市公司股东的净利润盈利：550~600万元，同比增长：400.64%- 446.15%。 风险提示：行业公司转型、并购进程低于预期等。 内容目录 一、行业策略观点与个股推荐 ............................................................................. - 3 - 1、一周观点 ................................................................................................ - 3 - 2、行情回顾 ................................................................................................ - 3 - 二、一周行业新闻 ............................................................................................... - 4 - 1、新疆出台十大举措力推南疆四地州纺织服装产业发展 ........................... - 4 - 2、服装产业转型新方向：网红营销、全方位服务、智能制造 .................... - 5 - 3、‚染缸‛绍兴出重拳 史上最严标准或令九成染企面临整治 .................... - 6 - 三、行业关键数据 ............................................................................................... - 7 - 图表目录 图表1：上周一级行业涨跌幅% .......................................................................... - 3 - 图表2：上周纺织服装行业上市公司涨幅前后五名 ............................................. - 4 - 图表3：纺织服装PPI ......................................................................................... - 7 - 图表4：纺织服装行业景气度.............................................................................. - 7 - 图表5：我国纺织服装月度出口当月同比数据 .................................................... - 7 - 图表6：我国纺织服装月度出口当月累计同比数据 ............................................. - 7 - 图表7：零售终端销售情况不乐观 ...................................................................... - 8 - 图表8：城镇居民人均收入提升,消费支出下降 ................................................... - 8 - 图表9：我国居民消费信心指数 .......................................................................... - 8 - 图表10：我国居民消费意愿降低 ........................................................................ - 8 - 图表11：内外棉差价小幅缩小，外棉价格下降，内棉价格小幅下降 ................. - 9 - 图表12：涤纶短纤价格下降,粘胶短纤价格、粘胶长丝价格维稳，腈纶短纤价格上升 ......................... - 9 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 一、行业策略观点与个股推荐 1、一周观点 3月组合收益率为11.03%，跑赢板块指数，主要系3月大盘在战略新兴板未纳入‚十三五‛规划、注册制目前推出时机不成熟、券商纷纷上调两融折算率等利好背景下展开反攻，我们的组合由于采取了平衡配置，降低了进攻性品种的权重，未表现出超额收益。放眼4月，宏观政策有向好趋势，但仍存在变数，因此我们着重根据自下而上逻辑来配置组合，配置风格依然保持平衡配置。 4月组合推荐：森马服饰35%+梦洁家纺35%+上海三毛30% 森马服饰：35%权重，白马防御品种（16-17年EPS分别为0.58、0.71元，对应PE 19、16倍）。1、休闲及童装业务均保持良好发展态势。公司休闲品牌业务销售将维持年均7-8%复合增速增长，童装业务在子行业表现优异的大背景下有望保持超过20%的复合增速增长。另外，15年双11森马和巴拉巴拉品牌销售均位居前列，电商业务的蓬勃发展将更有利于公司销售及业绩的持续稳定向好。2、公司15年Q3账面货币资金充裕，超过30亿元，负债率极低，未来行业整合并购预期强烈。 梦洁家纺：35%权重，左侧价值股（16-17年EPS分别为0.27、0.32，对应PE29、25倍）：股价处于底部，1年期增发预案对股价形成强支撑。公司15年业绩增长总体平稳，16年在外延加速条件下将逐步向好。另外1年期增发预案价格不低于7.39元/股，目前股价尚处于底部，我们认为公司未来在大家居、母婴以及婚庆领域的业务拓展值得期待，外延并购控股带动业绩弹性是我们看好公司的关键逻辑。 上海三毛：30%权重，弹性品种。市值小，壳价值公司，注册制推出前进攻性较强。注册制延缓推出，投资者预期搁浅，壳资源公司将继续受到市场青睐。公司15年已尝试过重组，但因种种原因终止，未来亦表示将继续内挖潜力外寻机遇。总体来看，公司壳质量较高：市值小、主营业务不佳、负债可控。 2、行情回顾 过去一周纺织服装行业指数为4934.23，上涨0.83%，跑输上证综指（3009.53）0.18个百分点，处于29个一级行业指数涨幅排行榜中第16位。 图表1：上周一级行业涨跌幅% 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 -1.000.001.002.003.004.005.00CS有色金属CS建材CS石油石化CS交通运输CS综合CS基础化工CS汽车CS煤炭CS电力设备CS建筑CS计算机CS电力及公用事业CS通信上证综指CS银行CS食品饮料CS纺织服装CS钢铁CS医药CS机械CS家电CS轻工制造CS电子元器件CS餐饮旅游CS非银行金融CS商贸零售CS农林牧渔CS房地产CS国防军工CS传媒 来源：Wind，中泰证券研究所 涨幅前五名 涨幅% 涨幅后五名 涨幅% 爱迪尔 24.41% 龙头股份 -11.09% 棒杰股份 24.09% 美盛文化 -9.49% 柏堡龙 16.17% 浪莎股份 -9.19% 华升股份 15.20% 鹿港科技 -7.94% 乔治白 15.06% 美邦服饰 -7.7
