纺织服装行业周报：一月组合推荐，华斯股份65%+华孚色纺20%＋上海三毛15%

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Ta1le_Main] [Table_Title] 纺织服装 一月组合推荐：华斯股份65%+华孚色纺20%+上海三毛15% [Table_InvestRank] 评级： 增持 前次： 增持 分析师 联系人 吴骁宇 王雨丝 S0740515030001 021-20315169 wuxy@r.qlzq.com.cn wangys@r.qlzq.com.cn 2016年01月03日 [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 83 行业总市值(百万元) 982390.94205203 行业流通市值(百万元) 982390.94205203 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 (17%)17%50%84%117%151%1/5/151/27/152/17/153/18/154/9/154/30/155/22/156/12/157/6/157/30/158/20/159/22/1510/20/1511/10/1512/1/1512/22/15纺织服装沪深300 [Table_Profit] １月组合基本状况 20142015E2016E2017E2015E2016E2017E华斯股份26.500.540.120.280.32228.6593.4783.3365%买入华孚色纺12.050.200.420.520.6328.6623.0219.0620%买入上海三毛22.390.30N/AN/AN/AN/AN/AN/A15%买入公司股价（元）评级权重EPSPE [Table_Summary] 投资要点  一周观点：过去一周纺织服装行业指数为4146.35，下跌2.07%，跑赢上证综指（3539.18）0.38个百分点，处于29个一级行业指数涨幅排行榜中第16位。组合收益率-1.89%，跑赢行业指数0.18%。随着美元加息落地及贬值预期逐步兑现，市场企稳迹象已然显现，个股转型及主题炒作依然受到市场追捧。同时注册制将与今年3月份试行，总体审批及数量依然可控，市值较小、主业不振个股其壳价值将迎来兑现高峰。在此背景下，预计新年纺服板块个股依然将迎来较好行情。１月组合推荐：华斯股份（65%权重，分享经济 &社交电商大风起，淡化业绩，未来催化来自于微卖的第二轮融资以及公司计划在社交电商领域的深入布局）；华孚色纺（20％权重，有业绩：棉花基本面向好，产能持续扩展，新疆补贴到位，越南投资降低综合成本，贬值利好销售等、有题材：公司未来将积极融入垂直整合服饰电商平台，形成柔性供应链垂直社交生态圈，最终实现从时尚制造商向时尚运营商的转型、有诉求：高杠杆员工持股购买均价11.47元，非公开增发价格12.77元，现价12.5元，股价安全且有进攻性）；上海三毛（15%权重，小市值&壳价值标的，注册制背景下公司重组预期强烈）。  一周公告：【浔兴股份】向浔兴集团、时位投资、林志强和王哲林非公开发行2400万股，募集资金不超过30960万元。【上海三毛】董事长、总裁张文卿辞职。【搜于特】全资子公司搜于特供应链管理有限公司出资5100万元，占注册资本51%，与周锥兴等6人成立广东聚亚特供应链管理有限公司。此次投资将在巩固提升现有服装品牌业务基础上，大力向以供应链管理、品牌管理及互联网金融为核心的时尚生活产业增值服务领域发展，将公司打造成为具备领先优势的时尚生活产业综合服务提供商。【美盛文化】对对微媒互动投资6000万元持有其15%的股权，标的公司团以微信公众号、QQ公众号、今日头条等互联网主流平台为主要阵地，拥有自营媒体账号200多个，涵盖科技、网络、生活、时尚、娱乐、汽车、财经、文学等领域，总计拥有粉丝超3000万人，每天围绕用户兴趣与热点，及时向用户推送有价值信息，辐射影响逾海内外逾5000万主流用户。 [Table_Industry] 证券研究报告 行业周报 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报  风险提示：行业公司转型、并购进程低于预期等。 内容目录 一、行业策略观点与个股推荐 ............................................................................. - 3 - 1、１月组合配置：65%华斯股份+20%华孚色纺+15%上海三毛................ - 3 - 2、行情回顾 ................................................................................................ - 3 - 二、一周行业新闻 ............................................................................................... - 4 - 1、WTO为最不发达国家出口棉花打开大门 ............................................... - 4 - 2、全球最大时尚零售商Zara正扑向中国消费市场 .................................... - 5 - 3、全球制造业再分工 2015年我国纺服全年出口负增长成为定局 ............. - 5 - 4、中央明确提出2016年‚去库存＋降成本‛服装业若实现效益可期错误!未定义书签。 三、行业关键数据 ............................................................................................... - 7 - 图表目录 图表1：上周一级行业涨跌幅% .......................................................................... - 3 - 图表2：上周纺织服装行业上市公司涨幅前后五名 ............................................. - 4 - 图表3：纺织服装PPI ......................................................................................... - 7 - 图表4：纺织服装行业景气度.............................................................................. - 7 - 图表5：我国纺织服装月度出口当月同比数据 .................................................... - 8 - 图表6：我国纺织服装月度出口当月累计同比数据 ............................................. - 8 - 图表7：零售终端销售情况不乐观 ...................................................................... - 8 - 图表8：城镇居民人均收支累计同比增速略有提升 ............................................. - 8 - 图表9：我国居民消费信心指数 .......................................................................... - 8 - 图表10：我国居民消费意愿增强 ........................................................................ - 8 - 图表11：内外棉差价缩小，外棉价格下降，内棉价格上升 ................................ - 9 - 图表12：涤纶短纤和粘胶短纤价格下降，粘胶长丝和腈纶短纤价格维稳 .......... - 9 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 一、行业策略观点与个股推荐 1、１月组合配置：65%华斯股份+20%华孚色纺+15%上海三毛  随着美元加息落地及贬值预期逐步兑现，市场企稳迹象已然显现，个股转型及主题炒作依然受到市场追捧。同时注册制将与今年3月份试行，总体审批及数量依然可控，市值较小、主业不振个股其壳价值将迎来兑现高峰。在此背景下，预计新年纺服板块个股依然将迎来较好行情。  华斯股份：1）今年业绩惨淡，明年弹性大。今年业绩大幅下滑主要系裘皮城租售收入下滑及出口业务下滑，目前裘皮城二期已开业，明年租售收入大幅确认。2）以天使投资眼光看待公司潜力。公司今年股价表现和主营业绩并无关系，主要看参股微卖后市场对其空间的判断。我们认为微卖今年日均交易额在Q4较Q1有望增长4-5倍，且其A轮投资亦有望在Q4完成，未来市场对其认同度将有望提升。3）分享经济&社交电商大风起。李总理在夏季达沃斯论坛首次提及分享经济、支付宝、腾讯和京东推出‚京腾计划‛，Facebook/Twitter都已涉足电商，新一轮互联网主题投资大风已至。  华孚色纺（2015-2017年eps 0.42、0.52、0.63元，对应PE29、23、19倍）：1）业绩持续向好。16年棉价负面效应消除，越南tpp投资、智能厂房建设及新疆投资返还的政府补助，保证业绩出现向好。2）未来要做‚色纺纱+类金融‛企业。从百亿级纺织企业向千亿级供应链企业转型，有利于提高市场对公司投资空间的判断。3）公司诉求强：高杠杆员工持股购买均价11.47元，16年7月解锁。  上海三毛。小市值&壳价值标的，注册制背景下公司重组预期强烈。注册制将于２０１６年３月正式推出，此后壳资源的炒作将逐步收敛，壳价值长期来看将趋于0，因此2016Q1至少壳资源尚有空间炒作，最后的晚餐有望迎来高潮。 2、行情回顾  过去一周纺织服装行业指数为4146.35，下跌2.07%，跑赢上证综指（3539.18）0.38个百分点，处于29个一级行业指数涨幅排行榜中第16位。 图表1：上周一级行业涨跌幅% 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 -4.50-4.00-3.50-3.00-2.50-2.00-1.50-1.00-0.500.00CS国防军工CS餐饮旅游CS轻工制造CS电力设备CS汽车CS电子元器件CS家电CS通信CS钢铁CS机械CS石油石化CS食品饮料CS医药CS银行CS计算机CS纺织服装CS电力及公用事业CS商贸零售CS煤炭CS基础化工上证综指CS建材CS有色金属CS农林牧渔CS建筑CS综合CS交通运输CS房地产CS传媒CS非银行金融 来源：Wind，中泰证券研究所 涨幅前五名 涨幅% 涨幅后五名 涨幅% 三毛派神 46.48% 众和股份 -10.67% 九牧王 11.02% 奥康国际 -10.59% 龙头股份 10.54% 汇洁股份 -9.45% 兴业科技 8.53% 鹿港科技 -7.75% 凯撒股份 7.77% 歌力思 -7.55% 来源：Wind，中泰证券研究所 二、一周行业新闻 1、维秘制造商净利增四成 IDM模式具附加值  知名内衣品牌‚维多利亚的秘密‛的制造商维珍妮国际(控股)有限公司上半财年收获颇丰。维珍妮国际发布的上市以来首份中期财报显示，截至9月30日上半财年，集团营收同比增长26.3%至25.101亿港元，净利润同比增长43.4%至2.174亿港元。  维珍妮是全球最大的内衣制造商之一，合作品牌包括Victoria’s Secret、Calvin Klein等贴身内衣品牌和VSX、Adidas、Reebok、UnderAr