纺织服装行业周报：6月组合推荐：30%梦洁家纺+40%森马服饰+30%汇洁股份

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Ta1le_Main] [Table_Title] 纺织服装 6月组合推荐：30%梦洁家纺+40%森马服饰+30%汇洁股份 [Table_InvestRank] 评级： 增持 前次： 增持 分析师 联系人 吴骁宇 王雨丝 S0740515030001 021-20315169 wuxy@r.qlzq.com.cn wangys@r.qlzq.com.cn 2016年05月28日 [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 83 行业总市值(百万元) 759740.17228163 行业流通市值(百万元) 517774.11152402 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 (41%)(29%)(17%)(6%)6%18%5/28/156/18/157/15/158/5/158/27/159/28/1510/26/1511/16/1512/7/1512/28/151/18/162/15/163/7/163/29/164/20/165/12/16纺织服装沪深300 [Table_Profit] 6月组合基本状况 20152016E2017E2018E2016E2017E2018E梦洁家纺7.110.240.260.290.3327252230%买入森马服饰10.600.510.570.680.7919161340%买入汇洁股份31.380.800.951.151.3233272430%买入公司股价（元）评级权重EPSPE 代码 公司 股价（元） EPS [Table_Summary] 投资要点  一周观点：5月至今板块下跌3.74%，组合下跌15.21%，跑输板块指数表现，主要系受中概股回归暂缓影响，熊市中一直热衷于炒作的壳资源公司大幅下跌导致组合下跌较多。放眼6月，我们认为政策的琢磨不定以及市场持续低迷的成交量，如无强心剂注入，这种僵尸行情有望继续延续,组合配置偏白马。  6月推荐组合：梦洁家纺（30%权重，16年主业总体稳定，增发底价为7.39元，第二期股权激励行权价格为7.23元，目前股价处于底部，未来看点在于家庭生活相关产业的布局），森马服饰（40%权重，预计未来几年业绩仍可保持至少20%的增速增长，目前对应16年估值19倍，安全边际较高，公司童装及休闲业务发展态势良好），汇洁股份（30%权重，次新股，流通盘小，子行业龙头）。  一周公告：【凯撒股份】拟以自有资金1,000万元设立全资子公司深圳凯撒网络科技有限公司。【雅戈尔】公司全资子公司苏州雅戈尔北城置业有限公司以 116,026 万元的价格竞得苏地2016-WG-34 地块的国有建设用地使用权。【搜于特】公司拟投资5亿元在苏州市吴江区震泽镇设立搜于特长三角区域总部，全面负责公司在长三角区域的市场开发与管理。【三夫户外】公司与内蒙古阿尔山市人民政府、阿尔山饮品（北京）有限公司签署了《三方战略合作框架协议》。  风险提示：行业公司转型、并购进程低于预期等。 [Table_Industry] 证券研究报告 行业周报 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 一、行业策略观点与个股推荐 ............................................................................. - 3 - 1、一周观点 ................................................................................................ - 3 - 2、行情回顾 ................................................................................................ - 3 - 二、一周行业新闻 ............................................................................................... - 4 - 1、零售消费行业低迷 快时尚品牌面临困境 ............................................... - 4 - 2、2016年可穿戴新风尚，智能服装孕育大市场 ........................................ - 6 - 3、纺织业产能合作成中越合作亮点 ............................................................ - 7 - 三、行业关键数据 ............................................................................................... - 9 - 图表目录 图表1：上周一级行业涨跌幅% .......................................................................... - 3 - 图表2：上周纺织服装行业上市公司涨幅前后五名 ............................................. - 4 - 图表3：纺织服装PPI ......................................................................................... - 9 - 图表4：纺织服装行业景气度.............................................................................. - 9 - 图表5：我国纺织服装月度出口当月同比数据 .................................................... - 9 - 图表6：我国纺织服装月度出口当月累计同比数据 ............................................. - 9 - 图表7：零售终端销售情况略有好转 ................................................................... - 9 - 图表8：城镇居民人均收入提升,消费支出下降 ................................................... - 9 - 图表9：我国居民消费信心指数 ........................................................................ - 10 - 图表10：我国居民消费意愿降低 ...................................................................... - 10 - 图表11：内外棉差价扩大，内棉价格小幅上升，外棉价上升明显 ................... - 10 - 图表12：粘胶长丝、腈纶短纤价格维稳,粘胶短纤价格上升、涤纶短线价格下降- 10 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 一、行业策略观点与个股推荐 1、一周观点  5月至今板块下跌3.74%，组合下跌15.21%，跑输板块指数表现，主要系受中概股回归暂缓影响，熊市中一直热衷于炒作的壳资源公司大幅下跌导致组合下跌较多。放眼6月，我们认为政策的琢磨不定以及市场持续低迷的成交量，如无强心剂注入，这种僵尸行情有望继续延续,组合配置偏白马。  6月组合推荐：30%梦洁家纺+40%森马服饰+30%汇洁股份 梦洁家纺：30%权重。（16-17年EPS分别为0.27、0.29，对应PE27、25倍）：股价处于底部，1年期增发预案以及第二期股权激励行权价对股价形成强支撑。公司15年业绩增长总体平稳，16年在外延加速条件下将逐步向好，另1年期增发预案价格不低于7.39元/股，第二期股权激励行权价格为7.23元，目前股价尚处于底部，我们认为公司未来在大家居、母婴以及婚庆领域的业务拓展值得期待，外延并购控股带动业绩弹性提升是我们看好公司的关键逻辑。 森马服饰：40%权重。（16-17年EPS分别为0.57、0.68，对应PE19、26倍）：休闲及童装业务均保持良好发展态势。公司休闲品牌业务销售将维持年均7-8%复合增速增长，童装业务在子行业表现优异的大背景下有望保持超过20%的复合增速增长。另外，15年双11森马和巴拉巴拉品牌销售均位居前列，电商业务的蓬勃发展将更有利于公司销售及业绩的持续稳定向好。公司账面货币资金充裕，负债率极低，未来行业整合并购预期强烈。 汇洁股份：30%权重。（16-17年EPS分别为0.95、1.15，对应PE33、27倍）：内衣行业龙头，增长稳定。公司旗下曼妮芬品牌内衣市场综合占有率及市场销售份额均行业第一。销售总体稳定，净利润增速有所放缓主要系前期男装和护肤品投入较大，未来有望逐步平滑。次新股，流通盘较小。目前行情下，流通盘较小的次新股有望获得超额收益。 2、行情回顾  过去一周纺织服装行业指数为4636.77，上涨1.53%，跑赢上证综指（2821.05）1.64个百分点，处于29个一级行业指数涨幅排行榜中第2位。 图表1：上周一级行业涨跌幅% 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 -1.50-1.00-0.500.000.501.001.502.002.503.003.50CS电子元器件CS纺织服装CS建材CS综合CS通信CS轻工制造CS机械CS计算机CS基础化工CS家电CS汽车CS钢铁CS银行CS煤炭CS电力设备CS传媒CS餐饮旅游CS石油石化CS商贸零售上证综指CS电力及公用事业CS房地产CS国防军工CS有色金属CS医药CS农林牧渔CS建筑CS非银行金融CS食品饮料CS交通运输 来源：Wind，中泰证券研究所 涨幅前五名 涨幅% 涨幅后五名 涨幅% 摩登大道 16.77% 金鹰股份 -6.56% 美盛文化 15.56% 三房巷 -5.87% 奥特佳 11.00% 中绒银业 -4.67% 常山股份 9.46% 跨境通 -4.45% 希努尔 8.74% 棒杰股份 -3.56% 来源：Wind，中泰证券研究所 二、一周行业新闻 1、零售消费行业低迷 快时尚品牌面临困境  自2006年第一家快时尚品牌进入中国以来，就像一股春风吹得万朵桃花开，为本来疲软已久的国内服装零售市场注入了一针强心剂。然而，时隔十年，这针强心剂却面临失效的尴尬处境。近年来，快时尚品牌的经营状况齐刷刷地走下坡路，H&M、GAP等品牌商的业绩下滑已成常态，曾作为服装行业销售神话的优衣库也开始加入到业绩下滑的阵容。  优衣库销售神话破灭母公司利润缩水三成 曾经在服装业创下销售神话的优衣库正在遭遇经营困境。4月7日，作为亚洲第一大服装集团的优衣库的母公司迅销集团公布2016财年上半年业绩报告显示，虽然集团销售总额同比上涨6.5%，但营业利润却大幅下降33.8%。其中，优衣库在日本本土与国际市场均表现不佳，是迅销集团业绩大幅滑坡的主要原因，这也是近5年来迅销集团半年度净利润首次出现下滑。 图表2：上周纺织服装行业上市公司涨幅前后五名 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报 今年上半年综合收入上升，但经营利润下降，主要是受去年年底北半球冬季天气异常温暖的影响，优衣库的冬季服装销量减少，以及日元升值导致出现汇兑损失所致。迅销集团相关负责人对记者表示，中国市场并未受到