纺织服装行业周报：7月组合推荐：35%梦洁家纺+35%华孚色纺+30%森马服饰

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Ta1le_Main] [Table_Title] 纺织服装 7月组合推荐：35%梦洁家纺+35%华孚色纺+30%森马服饰 [Table_InvestRank] 评级： 增持 前次： 增持 分析师 联系人 吴骁宇 王雨丝 S0740515030001 021-20315169 wuxy@r.qlzq.com.cn wangys@r.qlzq.com.cn 2016年07月03日 [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 83 行业总市值(百万元) 834280.3781958 行业流通市值(百万元) 552118.272911 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 (45%)(35%)(24%)(14%)(3%)7%6/4/156/26/157/22/158/12/159/11/1510/12/1511/2/1511/23/1512/14/151/4/161/25/162/22/163/14/164/6/164/27/165/19/16纺织服装沪深300 [Table_Profit] 7月组合基本状况 2016E2017E2018E2016E2017E2018E梦洁家纺8.120.270.300.3430272435%买入华孚色纺10.170.520.640.8020161335%买入森马服饰10.940.630.770.9317141230%买入评级权重EPSPE公司股价（元） 代码 公司 股价（元） EPS [Table_Summary] 投资要点  一周观点：6月板块上涨0.14%，组合上涨4.69%，跑赢板块指数表现，主要系6月大盘总体横盘震荡，我们看好的梦洁股份月度收益率13.95%，在纺服板块中排名第三，贡献组合较大收益。放眼7月，我们认为在目前国内外利空基本出尽的背景下，大盘有望继续稳健上行，组合加大进攻性。7月组合推荐：梦洁股份（35%权重，16年主业总体稳定，增发底价为7.39元，第二期股权激励行权价格为7.23元，目前股价处于底部，未来看点在于家庭生活相关产业的布局），华孚色纺（35%权重，棉价稳步上行及人民币贬值利好公司基本面，业绩增长较快，第二期员工持股购买均价8.87元，公司诉求较强），森马服饰（30%权重，预计未来几年业绩仍可保持至少20%的增速增长，目前对应16年估值19倍，安全边际较高，公司童装及休闲业务发展态势良好）。  一周公告：【欣龙控股】公司终止与百草堂药业100%股权的重组事项，并重新选定了交易标的，拟收购华卫药业 100%股权，拟收购德昌药业 70%股权；【美尔雅】公司拟以现金方式向美尔雅房地产公司增资4000万元，使其公司注册资本由目前的1000万元增加到5000万元，以满足公司申请一级资质的要求；【健盛集团】公司部分募集资金投资项目由“杭州健盛袜业有限公司年新增6,000万双棉袜智慧工厂技改项目”变更为“杭州乔登针织有限公司年产10,000万双高档棉袜智慧工厂迁、建项目”；【柏堡龙】公司以自有资金出资人民币 10,000 万元投资设立全资子公司“深圳衣全球联合设计有限公司”；【梦洁家纺】1、公司的证券简称由“梦洁家纺”变更为“梦洁股份”；2、第二期股票期权激励计划行权价格调整为7.13 元/股。  风险提示：行业公司转型、并购进程低于预期等。 [Table_Industry] 证券研究报告 行业周报 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 一、行业策略观点与个股推荐 ............................................................................. - 3 - 1、一周观点 ................................................................................................ - 3 - 2、行情回顾 ................................................................................................ - 3 - 二、一周行业新闻 ............................................................................................... - 4 - 1、裂帛拟创业板IPO 计划以7000万开15家线下店 ................................. - 4 - 2、新规实施一月部分童装未达标 商家消化旧库存需时日 ......................... - 5 - 3、欧美出台纺织服装产品新规 闽服装出口企业亟须关注 ......................... - 6 - 三、行业关键数据 ............................................................................................... - 6 - 图表目录 图表1：上周一级行业涨跌幅% .......................................................................... - 3 - 图表2：上周纺织服装行业上市公司涨幅前后五名 ............................................. - 4 - 图表3：纺织服装PPI ......................................................................................... - 7 - 图表4：纺织服装行业景气度.............................................................................. - 7 - 图表5：我国纺织服装月度出口当月同比数据 .................................................... - 7 - 图表6：我国纺织服装月度出口当月累计同比数据 ............................................. - 7 - 图表7：零售终端销售情况略有恶化 ................................................................... - 7 - 图表8：城镇居民人均收入提升,消费支出下降 ................................................... - 7 - 图表9：我国居民消费信心指数 .......................................................................... - 7 - 图表10：我国居民消费意愿有所回升................................................................. - 7 - 图表11：内外棉差价缩小，内棉价格上升幅度大于外棉价 ................................ - 8 - 图表12：涤纶短线价格上升、粘胶长丝、腈纶短纤价格维稳,粘胶短纤价格下降- 8 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 一、行业策略观点与个股推荐 1、一周观点  6月板块上涨0.14%，组合上涨4.69%，跑赢板块指数表现，主要系6月大盘总体横盘震荡，我们看好的梦洁股份月度收益率13.95%，在纺服板块中排名第三，贡献组合较大收益。放眼7月，我们认为在目前国内外利空基本出尽的背景下，大盘有望继续稳健上行，组合加大进攻性。  7月组合推荐：35%梦洁家纺+35%华孚色纺+30%森马服饰 梦洁家纺：35%权重。（16-18年EPS分别为0.27、0.30、0.34，对应PE30、27、24倍）：股价处于底部，1年期增发预案以及第二期股权激励行权价对股价形成强支撑。公司15年业绩增长总体平稳，16年在外延加速条件下将逐步向好，另1年期增发预案价格不低于7.39元/股，第二期股权激励行权价格为7.23元，目前股价尚处于底部，我们认为公司未来在大家居、母婴以及婚庆领域的业务拓展值得期待，外延并购控股带动业绩弹性提升是我们看好公司的关键逻辑。 华孚色纺：35%权重。（16-18年EPS分别为0.52、0.64、0.80元，对应PE20、16、13倍）：色纺纱龙头、棉价稳步上行利好公司基本面。近期棉价已从12,000元/吨稳步涨到13,000元/吨，未来有望继续保持此态势，利好公司基本面。另外人民币贬值趋势也利好公司出口收入，增加业绩弹性。第二期员工持股购买均价为8.87元，公司诉求较强。公司先后两次推出员工持股计划，目前来看托底作用较为明显，另外此前曾公布未来十年发展纲要，旨最终成为全球纺织服装产业时尚运营商。 森马服饰：30%权重。（16-18年EPS分别为0.63、0.77、0.93元，对应PE17、14、12倍）：休闲及童装业务均保持良好发展态势。公司休闲品牌业务销售将维持年均7-8%复合增速增长，童装业务在子行业表现优异的大背景下有望保持超过20%的复合增速增长。另外，15年双11森马和巴拉巴拉品牌销售均位居前列，电商业务的蓬勃发展将更有利于公司销售及业绩的持续稳定向好。公司账面货币资金充裕，负债率极低，未来行业整合并购预期强烈。 2、行情回顾  过去一周纺织服装行业指数为4798.24，上升3.10%，跑赢上证综指（2932.48）0.36个百分点，处于29个一级行业指数涨幅排行榜中第16位。 图表1：上周一级行业涨跌幅% 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 0.001.002.003.004.005.006.007.00CS国防军工CS传媒CS轻工制造CS建筑CS综合CS计算机CS食品饮料CS汽车CS建材CS医药CS机械CS农林牧渔CS家电CS煤炭CS通信CS纺织服装CS商贸零售CS电力设备CS基础化工CS电子元器件CS非银行金融上证综指CS房地产CS有色金属CS餐饮旅游CS电力及公用事业CS交通运输CS钢铁CS石油石化CS银行 来源：Wind，中泰证券研究所 涨幅前五名 涨幅% 涨幅后五名 涨幅% 哈森股份 21.02% 红豆股份 -1.63% 跨境通 13.36% 中银绒业 -1.32% 新澳股份 12.45% 山东如意 -0.86% 新野纺织 9.83% 金鹰股份 -0.77% 柏堡龙 9.34% 江南高纤 -0.44% 来源：Wind，中泰证券研究所 二、一周行业新闻 1、裂帛拟创业板IPO 计划以7000万开15家线下店  淘品牌裂帛服饰于20日向证监会提交了IPO申请，拟在深交所创业板上市，预计发行股票4100万股，占发行后总股本的比例不低于25%。若裂帛上市成功，将成为淘品牌的第一股。  裂帛公司在其招股书中透露，连续三年主营业务收入出现下滑，2013年至2015年，营收分别为68,808.16万元、57,930.80万元与54,642.83万元；净利润分别为7,046.9万元、-421.45万元、3,164.49万元；扣除非经常损益后净利润分别为6,969.21万元、1,626.89万元、3,216.21万元。  通过此次募资，裂帛公司计划拟投入7000万元在2年内开设15家线下门店，其中，在北京、上海、杭州核心商圈开设3家1000平米左