纸质载带龙头，纵横一体化打开新空间

洁美科技是一家专注于电子元器件包装材料的公司，其产品包括纸质载带、塑料载带和离型膜等。公司凭借其纵横一体化的业务模式和高利润率，实现了稳定的业绩增长。在5G、车载和物联网等行业发展推动下，被动元器件需求持续增加，带动纸质载带需求稳定增长。同时，公司产品和客户结构的优化带动纸带均价和附加值持续提升。此外，公司还在横向拓展塑料载带和离型膜业务，有望打开新的增长空间。预计公司2020-2022年实现营业收入14.0/18.5/23.1亿元，归母净利润分别为2.9/4.1/5.0亿元，对应PE分别为41.4/29.4/23.8倍，目标价38.5元，首次覆盖，给予“买入”评级。