中泰：禽链下游产业-销售部相关负责人调研纪要

201606291.鸡肉后期价格看法：看好鸡肉价格3季度开始稳步上涨，现在11000，3季度能涨到13000左右，一方面是市场信心增强，实际消费也是有增长的（下半年旺季、渠道库存低补库）目前六和鸡肉的综合售价在10800-10900左右。年后到现在大胸肉涨得多，半年涨了3000-4000（胸肉过年之后8,9000，三月份14000，然后跌到10000左右，现在12000左右），6月胸肉涨得多主要因为6月份有一波集中备货，双汇恢复采购，金锣双汇的报价采购量比往年有很好的改善（占到40%）。双汇的价格增长了很多。大鸡排的市场需求也高，拉动了胸肉的消费。8月份还有一波补库存，4季度火腿肠的备货是个旺季，胸肉价格到13000多没什么问题。3季度的鸡肉消费主要是烧烤里的翅类，爪类，休闲的出去玩的拉动比较多。往年中秋国庆拉动多，现在其实旺季影响变淡了，但下半年总体需求还是比上半年好一些。现在假期鸡腿不好卖，各个学校放假，腿的消费主力还是在学校，等9月开学之后好转。年初时候鸡腿价格在13000左右，现在14000左右。三季度完全是拼走货的速度，消费起来，价格起来。理论上走货会比之前快一点。季节性消费3季度强，鸡肉价格一般会涨20-30%，备货期会传导到鸡苗价格。现在来看，4季度是加工企业的备货旺季，13000元均价预期能达到。鸡肉价格一般2波高点：1波是8月15前后，中秋节前20天左右很高。第2波高点是过年前后。9/15中秋，10/1国庆需求旺盛，中秋节是屠宰场备货的一个时间，传到过来，7月中下旬是集中补栏的高峰。肉鸡目前合同比例很少，现在推肉鸡合同，但是养殖户不愿意，因为预期未来行情会很好。2006年之前公司出台保底政策，使养殖户的思维更加倒退，愿意去博市场的行情。一般如果全产业链赚4元，鸡苗0.5元，屠宰0.5元，剩下是养鸡的赚，但如果自上而下供给短缺的逻辑，全产业链的利润可能会向上游倾斜。肉鸡行情上，从种禽，鸡苗角度，到2017年7月最低点，鸡苗量大趋势一直下降。2.现在的鸡肉库存低：现在库存够周转，双汇，金锣现在库存不是很大，客户库存水平基本偏低，库存3.5-4次/月。屠宰企业6月份备了一次货，每次备货都是1个月左右库存。8月还会再补一次。现在整体库存都不高，也不怎么囤货。去年5-6月、10月这两段多余库存多，原因在于毛鸡价格低及产能多，现在行业没有多余库存，公司也不做多余库存。3、6月真正的消费需求真的好吗？既然库存不高也不囤货，那价格上涨纯粹是由需求拉动的？现在鸡肉价格11000高，比去年高了15%左右，其实真正的消费还是很疲软的，6月又是淡季，6月肉价坚挺主要是屠宰企业集中备了一次货，而且确实阶段性缺鸡。缺鸡的原因是5月有疫病，而且换羽鸡和延迟淘汰鸡生的鸡苗质量不好容易得病，导致鸡苗虽然多，但毛鸡其实是缺的。这是6月肉价涨的原因。今年上半年不好养，病多（父母代还行，生病的商品鸡多，上半年主要还是支 气管堵塞），温差大，所以鸡的体重下降，存活率也变低，冷藏上对于大鸡的需求满足不了。去年毛鸡存活率95%、96%，上半年90%都不到。4.今年3月份那波鸡价上涨主要是因为补库存和供给阶段性减少：2,3月份是补库存行情：那时候整个社会毛鸡确实很少，再加上双汇阶段性的从社会收毛鸡，屠宰企业补了一下库存。同时那段时间对应的去年年初种鸡引种也比较少，加之去年年底鸡苗价格低导致辽宁，东北地区很多小型种鸡场倒闭，淘汰了一部分鸡，传到1-2个月正好到2/3月出现毛鸡减少。3月份供给少的原因：1）去年9-12月份提早淘汰，那时候都觉得今年上半年也好不了，就把鸡都淘汰了；2）去年9-12月行情差，父母代苗的销量低（转商率50%多，转商率是指在产祖代产出的父母代鸡苗卖出去的比例）；3）去年行情差，东北很多小的父母代厂商退出了。供给少+补库存和一定的炒作情绪实现了3月的高价。5.现在屠宰端的利润情况好：我们这边现在一只鸡屠宰的利润在300-400元左右/吨；3,4月份毛鸡价格高屠宰不挣钱，5-6月屠宰1吨赚200-300元。屠宰企业不赚钱就联合压价，不要小看他们抱团压价，效果很明显。现在毛鸡价格低，下游需求也旺盛，所以屠宰端的盈利不错。6.猪价下降对鸡肉价格的影响不会特别大：猪肉替代鸡肉的主要还是胸肉，猪肉替代鸡肉不多，鸡肉会替代猪肉。而其他部位关联性不高，腿现在不好卖，学校放假后腿变少。腿肉14500元，年初时13000。目前1只毛鸡5斤，3.4-4斤肉。猪价价格下来，但鸡胸肉不一定下降，之前猪价高的时候，鸡胸肉都16000-17000元，仍有很大的潜在上市空间。双汇现在采购正常，库存比较小，猪肉高也在慢慢提升鸡肉价格，双汇等1周报一次价。7.鸡肉消费结构：鸡腿20%(主要学校，工厂，看开学及开工率等)，鸡翅等副产品7%（主要烧烤等），鸡胸18%（熟食加工，看看库存、猪肉等影响），鸡架19%（火腿肠，加钙火腿肠，宠物饲料，动物食品）8、消费各渠道比例：熟食加工（大部分是胸肉）60%；批发、工厂、学校30%；自营：10%-中泰证券