宏观大类日报：关注美国第三轮大选辩论

华泰期货|宏观大类日报 2020-10-22 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 FICC组 研究员 蔡劭立  0755-82537411  caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 联系人： 彭鑫  010-64405663  pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 高聪  021-60828524  gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 相关研究： 宏观大类专题：美国大选下的大类配置分析 2020-10-16 FICC与金融期货季报：短期回调即为黄金坑，四季度逢低布局风险资产 2020-09-28 关注美国第三轮大选辩论 摘要： 央行行长易纲在2020金融街论坛上发表讲话称，坚持稳健的货币政策，坚定支持保市场主体稳就业。货币政策要把握好稳增长和防风险的平衡，既不让市场缺钱，也不让市场的钱溢出来，保持货币供应与反映潜在产出的名义国内生产总值增速基本匹配，他还表示，在今年抗疫的特殊时期，宏观杠杆率有所上升，明年GDP增速回升后，宏观杠杆率将会更稳一些。 银保监会主席郭树清：要全面增强金融普惠性，我国要更加重视新发展理念，更好发挥金融在调整产业结构、改善收入分配和增进社会福利方面的作用；将继续支持金融科技的发展，密切关注和评估核心技术对金融业的影响，并做好前瞻性的部署安排，在监管方面，也要加大科技的应用力度，提升监管效率，同时必须高度重视金融科技带来的网络安全、寡头垄断等风险挑战。 美国参议院共和党领袖麦康奈尔警告白宫不要在11月3日大选之前达成协议，经济刺激协议在未来两周通过的可能性因此渺茫。据当地媒体报道，麦康奈尔周二在参议院共和党午餐会的闭门致辞中说，众议院议长佩洛西并未与财政部长姆努钦真诚地谈判，达成任何协议都可能会破坏参议院下周确认对巴雷特大法官提名的计划。 美联储褐皮书：所有地区的经济继续扩张，增速普遍略显温和；就业人数几乎在所有地区都有所增加，但增长仍然缓慢。 宏观大类： 周三，我国一行两会一局领导人在2020金融街论坛上发表讲话，其中“保持货币供应与反映潜在产出的名义国内生产总值增速基本匹配”，“明年GDP增速回升后，宏观杠杆率将会更稳一些”，“践行“不干预”理念”等措辞值得关注，指向后续经济企稳回升，我们还注意到外汇管理领导人并未提及人民币升贬值的言论，预计短期人民币升值趋势仍将延续，讲话整体利好内盘资产。此外，10月22日将迎来第三轮大选辩论，需要关注辩论后各位候选人的支持率变化情况，目前看拜登胜选概率较大，从其政策来看，包括第二轮疫情救助方案推出，加大财政刺激，以及发起科技股反垄断调查和利率回升等主要政策或预期，整体风险资产受益，美债或面临一定调整压力。 策略（强弱排序）：股票>商品>债券； 风险点：中美多方面博弈发酵；美国第二轮疫情救助方案推出将短期利好美元和美国资产；10月22日第三轮美国大选辩论。 华泰期货|宏观大类日报 2020-10-22 2 / 10 宏观经济 图 1： 粗钢日均产量 单位：万吨/每天 图 2： 6大发电集团日均耗煤量 单位：万吨 1701801902002102202302017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-08日均产量:粗钢:重点企业(旬) 20304050607080901/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/115-19年范围202020195年均值 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 3： 水泥价格指数 单位：点 图 4： 30城地产成交面积4周移动平均增速单位：% 1201251301351401451501551601651702018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-07水泥价格指数:全国 -100-500501001502019/02/022019/07/022019/12/022020/05/022020/10/0230大中城市:商品房成交面积一线城市二线城市三线城市 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 5： 猪肉平均批发价 单位：元/千克 图 6： 农产品批发价格指数 单位：无 152025303540455055602017-012017-082018-032018-102019-052019-122020-0722个省市:平均价:猪肉 901001101201301401502018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-07农产品批发价格200指数菜篮子产品批发价格200指数 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报 2020-10-22 3 / 10 权益市场 图 7： 全球重要股指日涨跌幅 单位：% -3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%日涨跌幅% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 8： PE 单位：倍 图 9： PB 单位：倍 01020304050600246810121416182018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-07P E_沪深300P E_上证50P E_中证500（右轴） 11.21.41.61.822.22.42.62.8311.11.21.31.41.51.61.71.81.922018-012018-072019-012019-072020-012020-07P B_沪深300P B_上证50P B_中证500（右轴） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报 2020-10-22 4 / 10 图 10： 换手率 单位：% 图 11： 波动率指数 单位：无，% 0123452018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-07换手率%_沪深300换手率%_上证50换手率%_中证500 0204060801001201402018-01-012018-08-012019-03-012019-10-012020-05-01美国:标准普尔500波动率指数(VIX)美国:高盛股票波动率指数 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 12： 申万行业日度涨跌幅 单位：% 图 13： 申万行业5日涨跌幅 单位：无，% -4-3-2-10123银行家用电器非银金融食品饮料钢铁交通运输有色金属房地产医药生物轻工制造汽车传媒综合商业贸易纺织服装建筑装饰公用事业采掘休闲服务机械设备农林牧渔化工通信建筑材料计算机电子电气设备国防军工日涨跌幅% -6-4-20246银行纺织服装钢铁家用电器汽车食品饮料有色金属非银金融轻工制造采掘商业贸易公用事业建筑装饰房地产传媒交通运输机械设备通信化工综合医药生物电子计算机农林牧渔休闲服务国防军工建筑材料电气设备5日涨跌幅% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 利率市场 图 14： 利率走廊 单位：% 图 15： SHIBOR利率 单位：% 11.522.533.542018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-07DR007SLF007MLF007OMO007 0123452019-012019-052019-092020-012020-052020-09O/N1W2W1M3M6M9M1Y 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报 2020-10-22 5 / 10 图 16： DR利率 单位：% 图 17： R利率 单位：% 00.511.522.533.542019-01-012019-06-012019-11-012020-04-012020-09-01DR001DR007DR014DR021DR1MDR2MDR3M 0123456782019-012019-052019-092020-012020-052020-09R001R007R014R021R1MR2MR3M 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 18： 国有银行同业存单利率 单位：% 图 19： 商业银行同业存单利率 单位：% 11.522.533.542019-012019-052019-092020-012020-052020-096个月1年 11.522.533.542019-012019-052019-092020-012020-052020-096个月1年 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 20： 各期限国债利率曲线（中债） 单位：% 图 21： 各期限国债利率曲线（美债） 单位：% 11.522.533.542020-022020-042020-062020-082020-101Y2Y3Y4Y5Y6Y7Y8Y9Y10Y -0.500.511.522.533.52019-01-012019-06-012019-11-012020-04-012020-09-011M2M3M6M1Y2Y3Y