港口行业月度数据点评：行业继续回暖，北部湾港集装箱吞吐量增速保持领先

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 行业继续回暖，北部湾港集装箱吞吐量增速保持领先 [Table_Title2] 港口行业月度数据点评 [Table_Summary] 事件概述: 2020年9月22日交通部发布全国港口8月份吞吐量数据。2020年前8月，全国港口货物吞吐量为92.9亿吨，同比+2.2%，其中外贸货物吞吐量29.7亿吨，同比+3.7%；内贸货物吞吐量63.3亿吨，同比+1.5%；集装箱吞吐量16807万标准箱，同比-2.5%。 ► 行业持续回暖，全国港口月度货物吞吐量增速稳步提升。8月内贸货物吞吐量数据优于外贸，集装箱吞吐量增速降幅缩窄。 2020年8月当月全国港口货物吞吐量为12.9亿吨，同比+7.2%，较7月+6.0%的同比增速提高1.2个百分点；前八月货物吞吐量为92.9亿吨，同比+2.2%，较前7月+1.4%的增速提高0.8个百分点。 分贸易类型来看，8月内贸表现优于外贸，8月当月内贸货物吞吐量为8.9亿吨，当月同比+7.8%，增速较7月+4.2%的同比增速提高3.6个百分点；前8月内贸货物吞吐量为63.3亿吨，同比+1.5%，较前7月+0.5%的同比增速提高1个百分点。外贸货物吞吐量为4亿吨，当月同比+5.9%，增速较7月+10%的同比增速环比下降4.1个百分点。 从8月集装箱吞吐量的数据看，海外虽然仍然受到疫情限制，但经济重启继续进行，相关制造业需求平稳恢复，同时基础消费需求继续保持高水平，带动中国相关商品出口延续增长，集装箱吞吐量降幅缩窄。但海外需求后续待看疫情发展。从8月数据来看，2020年8月当月全国港口集装箱吞吐量为2406万标准箱，当月同比+6.4%，较7月+4.6%的增速提高1.8个百分点。前8月全国港口集装箱吞吐量为16807万标准箱，同比-2.5%，较前7月-3.8%的降幅缩窄1.3个百分点。 ► 2020年前8月西南港口群吞吐量增速领先，广西沿海港口吞吐量增速继续领跑，北部湾港集装箱吞吐量增速居主要港口首位。 分区域来看，2020年前8月，环渤海、长三角、珠三角、东南沿海及西南沿海五大沿海港口群货物吞吐量分别为27.6/15.6/11.3/4/3.3亿吨，同比分别为+1.8%/ +0.3%/ +2.7%/+3.6%/+11.1%，西南沿海港口群货物吞吐量增速仍领先，前8月五大港口群货物吞吐量均实现同比正增长；五大港口群集装箱吞吐量分别为3721/3191/2656/800/339万标准箱，同比分别为-2.9%/-1.9%/-3.6%/-2.7%/+22.2%，五大港口群8月吞吐量增速环比均有改善，前8月仅西南港口集装箱吞吐量实现同比正增长。 分省份来看，2020年前8月，广西沿海港口货物吞吐量同比+19.4%，增速仍明显领先其他省份；前8月大部分省市沿海港口货物吞吐量实现正增长，山东、天津、福建、浙江及广东增速较高，同比分别为+4.9%/+4.1%/+3.6%/+3.5%/+2.7%，上海 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：丁一洪 邮箱：dingyh@hx168.com.cn SAC NO：S1120519070001 联系电话： 分析师：李承鹏 邮箱：licp1@hx168.com.cn SAC NO：S1120119080075 联系电话： 分析师：卓乃建 邮箱：zhuonj@hx168.com.cn SAC NO：S1120519100003 联系电话：(0755) 2394 5573 分析师：洪奕昕 SAC NO：S1120519080004 联系电话： 相关研究 1. 7月1日公告6月吞吐量同比+20%，引领行业增速走近聚光灯 2020.07.02 2. 继续领跑，北部湾港5月吞吐量同比+12.5%，集装箱同比+33% 2020.06.06 3. 北部湾港4月吞吐量+16.8%，较3月+8.1%的同比增速迅速回升 -21%-12%-3%6%16%25%2019/092019/122020/032020/062020/09港口II沪深300证券研究报告|行业点评报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2020年09月27日 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p1 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16: 59 及辽宁货物吞吐量增速仍为负；集装箱方面，2020年前8月，广西、河北、海南、天津及山东沿海港口集装箱吞吐量实现正增长，同比分别为+34.6%/+7.4%/6.3%/+4.8%/+3.5%。2020年前8月广西沿海港口货物吞吐量及集装箱吞吐量大幅领先其他省份。 分港口来看，前8月北部湾港吞吐量、集装箱吞吐量分别为+19.6%/+34.6%，增速在前20大港口中分别居第二/第一，福州港货物吞吐量同比+20.2%，增速居首位。 ► 与西南港口吞吐量领先的吞吐量增速对应，中西部地区用电量、粗钢产量等上下游数据增长亦领先。8月我国进出口贸易持续向好，东盟继续坐我国实第一大贸易伙伴。 用电量：前8月西部地区用电量增速较快。 2020年前7月，西部地区用电量增速领先，全国31个省市自治区中，用电量增速前五的地区分别为云南、内蒙古、广西、新疆及西藏，同比增速分别为+8.2%/+6.3%/+6.2%/+5.7%/ +5.4%。 粗钢：前8月广西粗钢产量增速居全国首位。 前8月粗钢产量增速前三的地区分别为广西、内蒙古及安徽，同比增速分别为+19.9%/+14.4%/+12.8%，中西部地区粗钢产量增速较快。 电解铝：前8月西部资源富集区电解铝产量增速较快。 前7月云南、四川、陕西、内蒙古等西部铝土矿和电力资源富集地区电解铝产量增速领先，同比增速分别为+30.3%/+27%/+17.6%；山西、重庆及河南等电解铝产业引导迁出地区电解铝产量降幅较高，同比增速分别为-8.2%/-8.6%/-11.2%。 投资建议：重申推荐未来我国中西部发展及东盟发展的指标股北部湾港。 北部湾港吞吐量增速持续领跑主要沿海港口，在1）低基数基础上，国内经济区域性结构调整；2）中西部的发展和中西部货运结构的调整；3）国际分工结构性调整背景下，东盟的发展以及东盟与我国贸易的发展等“三个结构性调整”背景下，北部湾港及其腹地西南地区展现出了强劲的活力。我们重申对背靠中西部、面向东南亚、连接大湾区的北部湾港的推荐。 风险提示 宏观经济存在下行超预期可能；疫情持续时间；复工进度。 盈利预测与估值 [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 000582 北部湾港 9.94 买入 0.60 0.72 0.89 1.07 16.51 13.88 11.23 9.33 000507 珠海港 5.66 买入 0.24 0.25 0.29 0.31 23.72 22.70 19.48 18.36 001872 招商港口 15.42 买入 1.51 0.61 0.72 0.81 10.21 25.28 21.42 19.04 601298 青岛港 5.80 增持 0.58 0.61 0.65 0.69 10.48 9.64 9.22 8.46 600017 日照港 2.79 买入 0.21 0.22 0.23 0.23 13.59 12.64 12.04 11.34 资料来源：公司公告，华西证券研究所 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p2 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 正文目录 1. 港口月度数据点评：行业持续回暖，全国港口月度货物吞吐量增速稳步提升 ............................... 4 1.1. 8月内贸货物吞吐量数据优于外贸，集装箱吞吐量增速降幅缩窄 ....................................... 4 1.2. 2020年前8月西南港口群吞吐量增速领先，广西沿海港口表现明显领先其他省份 ........................ 5 1.3. 2020年前8月北部湾港集装箱吞吐量增速继续领跑主要港口 .......................................... 6 2. 与西南港口领先的吞吐量增速对应，中西部地区用电量、粗钢产量增速亦领先 ............................. 7 2.1. 用电量：西部地区用电量增速较快 ................................................................ 7 2.2. 粗钢产量：前8月广西粗钢产量增速居全国首位..................................................... 8 2.3. 电解铝：前8月西部资源富集区电解铝产量增速较快 ................................................. 9 2.4. 进出口贸易：8月进出口贸易持续好转，东盟保持我国第一大贸易伙伴地位 ............................ 10 3. 行业新闻 ....................................................................................... 11 4. 投资建议：重申推荐未来我国中西部发展及东盟发展的指标股北部湾港 .................................. 14 5. 风险提示 ....................................................................................... 14 图表目录 图1 2020年前8月全国港口货物吞吐量同比+2.2%，集装箱吞吐量同比-2.5% ................................................................ 4 图2 2020年前8月全国港口内、外贸货物吞吐量同比增速分别为+1.5%/+3.7% ............................................................ 4 图3 2020年8月全国港口货物吞吐量同比+7.2% .................................................................................................................. 5 图4 2020年8月全国港口集装箱吞吐量同比+6.4% ............................................................................................................ 5 图5 2020年8月全国港口外贸货物吞吐量同比+5.9% .......................................................................................................... 5 图6 2020年