港口行业月度数据点评：4月全国港口内、外贸吞吐量增速均转正，北部湾港增速继续领跑

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 4月全国港口内、外贸吞吐量增速均转正，北部湾港增速继续领跑 [Table_Title2] 港口行业月度数据点评 [Table_Summary] 事件概述: 2020年5月20日交通部发布全国港口4月份吞吐量数据。2020年前4月，全国港口货物吞吐量为42亿吨，同比-2.3%，其中外贸货物吞吐量14亿吨，同比+0.9%；内贸货物吞吐量28亿吨，同比-3.8%；集装箱吞吐量7584万标准箱，同比-7.8%。 ► 4月全国港口货物吞吐量增速持续回升，内、外贸货物吞吐量当月增速均由负转正，内贸增速恢复较外贸快。集装箱吞吐量数据延续疲软。 随着国内疫情的稳定控制和上下游生产性企业的复工复产，2020年4月全国港口货物吞吐量增速回升。 从数据来看，2020年4月当月全国港口货物吞吐量为11.9亿吨，同比+4.1%，增速由负转正，较3月-2.3%的同比增速提高6.4个百分点。2020年前4月全国港口货物吞吐量累计同比-2.3%，较一季度提高2.3个百分点， 分贸易类型来看，2020年4月全国港口外贸货物吞吐量为3.5亿吨，同比+2.4%，增速较3月-0.8%的同比增速提高3.2个百分点；内贸货物吞吐量为8.4亿吨，当月同比+4.9%，增速较3月-3.0%的同比增速提高7.9个百分点。4月当月全国港口内、外贸货物吞吐量增速均由负转正，内贸增速恢复较外贸快。 集装箱吞吐量数据延续疲软。2020年4月当月全国港口集装箱吞吐量为2066万标准箱，当月同比-5.8%。前4月集装箱吞吐量同比-7.8%，较一季度-8.5%的同比增速提高0.7个百分点。 ► 区域分化仍明显，广西沿海港口吞吐量增速居全国首位，北部湾港吞吐量增速继续领跑前20大港口。 分区域来看，2020年前4月全国各地区港口吞吐量增速结构性分化仍明显。 沿海港口方面，交通部统计的11个地区中，广西、山东、天津、江苏等四个地区的沿海港口货物吞吐量实现正增长，同比增速分别为+15.2%/+3.7%/+3.4%/+0.4%，广西、山东地区沿海港口集装箱吞吐量实现正增长，同比分别为+31.5%/+2.4%。广西地区沿海港口货物吞吐量及集装箱吞吐量增速保持首位，继续领跑。上海、辽宁、广东及福建等地区吞吐量及集装箱吞吐量降幅较大。 内河港口方面，剔除吞吐量基数较低的河南地区，交通部统计的13个地区中，江西及广西内河港口货物吞吐量实现正增长 ，同比增速分别为+36.0%/+28.2%。 2020年前4月，北部湾港货物吞吐量同比+15.2%，集装箱吞吐量同比+31.5%，增速在前20大港口中均居首位。 ► 国务院发布《关于新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见》，明确提出对完善北部湾港口建设，打造具有国际竞争力的港口群的支持。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：丁一洪 邮箱：dingyh@hx168.com.cn SAC NO：S1120519070001 联系电话：(0755) 2394 5082 研究助理：李承鹏 邮箱：licp1@hx168.com.cn 联系电话： 分析师：卓乃建 邮箱：zhuonj@hx168.com.cn SAC NO：S1120519100003 联系电话：(0755) 2394 5573 分析师：洪奕昕 SAC NO：S1120519080004 联系电话： 相关研究 1. 3月全国港口内贸吞吐量降幅收窄，北部湾港增速仍领先 2020.04.23 2. 受疫情影响2月全国港口吞吐量下降，北部湾港吞吐量增速仍亮眼 2020.03.20 -27%-18%-10%-1%8%16%2019/052019/082019/112020/022020/05港口II沪深300证券研究报告|行业点评报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2020年05月21日 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16: 59 2020年5月17日国务院发布《关于新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见》，为加快形成西部大开发新格局，推动西部地区高质量发展，提出三十六条重要意见，其中第九条意见明确提出要强化开放大通道建设。积极实施中新（重庆）战略性互联互通示范项目。完善北部湾港口建设，打造具有国际竞争力的港口群，加快培育现代海洋产业，积极发展向海经济。积极发展多式联运，加快铁路、公路与港口、园区连接线建设。《指导意见》亦对强化中西部基础设施规划建设、拓展中西部区际互动合作、营造良好营商环境、产业和用地政策支持等方面给出了具体指导意见。 投资建议：北部湾港连接大湾区、背靠中西部、面向东南亚，发展空间大，重申推荐。 再次强调“三个结构性调整”背景下北部湾港的投资逻辑：1）国内区域经济结构性调整背景下，钢铁、化工、造纸、有色等产业向中西部及西南沿海地区转移对北部湾港货物吞吐量的推动；2）中西部的发展以及中西部货运交通结构的重大调整：西部陆海新通道的建设使北部湾港经济腹地向内陆延伸，目前主要服务广西、贵州、云南三个省（自治区），未来将延伸至13个省（市，自治区）。3）国际分工结构性调整背景下，北部湾港未来将持续受益于东盟地区的经济发展和我国与东盟贸易往来的增加。 风险提示 宏观经济存在下行超预期可能；疫情持续时间；复工进度。 盈利预测与估值 [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 000582 北部湾港 9.25 买入 0.60 0.79 0.99 1.20 15.36 11.65 9.37 7.72 000507 珠海港 5.08 买入 0.24 0.25 0.29 0.31 21.54 20.61 17.69 16.68 001872 招商港口 14.36 买入 1.51 0.61 0.72 0.81 9.18 22.72 19.25 17.11 601298 青岛港 5.69 增持 0.58 0.61 0.65 0.69 10.15 9.34 8.94 8.20 600017 日照港 2.44 买入 0.21 0.22 0.23 0.23 11.89 11.05 10.53 10.40 资料来源：公司公告，华西证券研究所 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 正文目录 1. 2020年4月全国港口货物吞吐量增速持续回升，北部湾港吞吐量增速继续领跑主要港口 .................... 4 1.1. 4月全国港口货物吞吐量增速由负转正，行业持续回暖 ............................................... 4 1.2. 区域间结构性分化仍明显，广西沿海港口吞吐量增速大幅领先 ......................................... 5 1.3. 北部湾港吞吐量增速在前20大港口中居首.......................................................... 7 2. 北部湾港连接大湾区、背靠中西部、面向东南亚，发展空间大，重申推荐 ................................. 8 2.1. 国务院发布《关于新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见》，多项举措将支持中西部地区及西部陆海新通道发展 ............................................................................................ 8 2.2. 中西部地区粗钢、电解铝等工业品产量增速保持领先 ................................................. 9 2.3. 东盟新晋坐实成为我国第一大贸易伙伴的趋势持续加强 .............................................. 10 3. 风险提示 ....................................................................................... 11 图表目录 图1 2020年前4月全国港口货物吞吐量同比-2.3%，集装箱吞吐量同比-7.8% ................................................................ 4 图2 2020年前4月全国港口内、外贸货物吞吐量同比增速分别为-3.8%/+0.9% ............................................................ 4 图3 2020年4月当月全国港口货物吞吐量同比+4.1% .......................................................................................................... 5 图4 2020年4月当月全国港口集装箱吞吐量同比-5.8% ...................................................................................................... 5 图5 2020年4月当月全国港口外贸货物吞吐量同比+2.4% .................................................................................................. 5 图6 2020年4月当月全国港口内贸货物兔兔努力同比+4.9% .............................................................................................. 5 图7 2020年前4月各地区沿海港口货物吞吐量（万吨） .................................................................................................... 6 图8 2020年前4月广西沿海港口货物吞吐量增速居首 ........................................................................................................ 6 图9 2020年前4月各地区沿海港口集装箱吞吐量（万标准箱） ........................................................................................ 6 图10 2020年前4月广西沿海港口集装箱吞吐量居首 .......................................................................................................... 6 图11 2020年前4月各地区内河港口货物吞吐量（万吨） ...............................................