港口行业月度数据点评：上半年全国港口吞吐量增速转正，北部湾港增速继续领跑

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 上半年全国港口吞吐量增速转正，北部湾港增速继续领跑 [Table_Title2] 港口行业月度数据点评 [Table_Summary] 事件概述: 2020年7月20日交通部发布全国港口6月份吞吐量数据。2020年上半年，全国港口货物吞吐量为67.5亿吨，同比+0.6%，其中外贸货物吞吐量21.6亿吨，同比+2.2%；内贸货物吞吐量45.9亿吨，同比-0.1%；集装箱吞吐量12019万标准箱，同比-5.4%。 ► 行业持续回暖，二季度吞吐量增长推动上半年累计增速转正，6月外贸货物吞吐量增速环比大幅改善，集装箱吞吐量增速年初以来首次转正。 2020年6月当月全国港口货物吞吐量为13亿吨，同比+6.9%，较5月+4.4%的同比增速提高2.5个百分点。从2020年4月起，全国港口吞吐量已连续三月实现正增长，且增速呈环比上升趋势，行业持续回暖，2020年Q2全国港口货物吞吐量为37.4亿吨，同比+5.2%，较一季度-4.6%的同比增速环比提高9.8个百分点。受二季度增长推动，全国港口吞吐量累计增速首次实现正增长。 分贸易类型来看，2020年6月全国港口外贸货物吞吐量为3.9亿吨，当月同比+8.4%，增速较5月+0.9%的同比增速提高7.5个百分点，与6月我国进出口增速转正相对应，外贸货物吞吐量增速环比大幅改善；内贸货物吞吐量为9亿吨，当月同比+6.3%，增速较5月+6.0%的同比增速提高0.3个百分点。 受益于海外的复工复产和防疫物资出口的高速增长等因素，6月集装箱吞吐量从年初以来首次实现正增长。从数据来看，2020年6月当月全国港口集装箱吞吐量为2267万标准箱，当月同比+1.6%，较5月-3.2%的增速提高4.8个百分点。上半年全国港口集装箱吞吐量为12019万标准箱，同比-5.4%，较前5月-6.8%的同比增速提高1.4个百分点。 ► 上半年广西沿海港口表现明显领先其他省份，北部湾港货物吞吐量增速继续领跑主要港口。 分区域来看，2020年上半年，环渤海、长三角、珠三角、东南沿海及西南沿海五大沿海港口群货物吞吐量分别为20.2/11.4/8.2/2.8/2.4亿吨，同比分别为+0.1%/-2.1%/+1.3%/-0.3%/+7.7%，西南沿海港口群货物吞吐量增速仍领先，环渤海及珠三角港口群货物吞吐量增速转正。 分省份来看，2020年上半年，广西沿海港口货物吞吐量增速，最高，同比+16.4%；上半年山东、天津、广东、浙江、及江苏沿海港口货物吞吐量亦实现正增长，同比分别为+4.8%/ +1.5%/ +1.3% /+1.1%/+1.0%；集装箱方面，2020年上半年广西、山东、天津及河北集装箱吞吐量实现正增长，同比分别为+33.7% /+2.9%/ +2.2%/+0.3%。2020年上半年广西沿海港口货物吞吐量及集装箱吞吐量大幅领先其他省份。 2020年上半年北部湾港货物吞吐量、集装箱吞吐量增速继续领跑前20大港口.吞吐量在全国港口中排名15，较2019年上升 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：丁一洪 邮箱：dingyh@hx168.com.cn SAC NO：S1120519070001 联系电话：(0755) 2394 5082 研究助理：李承鹏 邮箱：licp1@hx168.com.cn 联系电话： 分析师：卓乃建 邮箱：zhuonj@hx168.com.cn SAC NO：S1120519100003 联系电话：(0755) 2394 5573 分析师：洪奕昕 SAC NO：S1120519080004 联系电话： 相关研究 1. 7月1日公告6月吞吐量同比+20%，引领行业增速走近聚光灯 2020.07.02 2. 继续领跑，北部湾港5月吞吐量同比+12.5%，集装箱同比+33% 2020.06.06 3. 北部湾港4月吞吐量+16.8%，较3月+8.1%的同比增速迅速回升 2020.05.10 -25%-14%-4%7%17%28%2019/072019/102020/012020/042020/07港口II沪深300证券研究报告|行业点评报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2020年07月26日 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p1【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p1 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16: 59 2个位次。 投资建议：重申推荐未来我国中西部发展及东盟发展的指标股北部湾港。 2020年年初至今，国内外疫情爆发，港口上下游生产性企业复工复产受阻，相关物流需求受到抑制，在此背景下西南沿海港口群吞吐量的快速增长反映了腹地强劲的经济活力。推荐西南港口龙头北部湾港，并重申三个结构性调整背景下的投资逻辑：1）低基数基础上受益国内经济区域性结构调整：柳钢防城港基地、盛隆冶金、太阳纸业、桐昆芳烃项目等一大批百亿级项目即将陆续投产，有望在未来三年推动北部湾港货物吞吐量加速增长。2)中西部的发展及中西部货运结构的调整：随着西部陆海新通道建设的推进，北部湾港未来有望成为整个中西部的出海口，腹地向内陆延伸，北部湾港吞吐量将长期受益于整个中西部经济的发展。3)国际分工结构性调整背景下东盟的发展及我国与东盟的贸易发展：上半年，我国对东盟进出口2.09万亿元，增长5.6%，占我国外贸总值的14.7%，东盟坐实我国第一大贸易伙伴，未来我国与东盟的贸易发展有望长期推动北部湾港吞吐量的增长。 风险提示 宏观经济存在下行超预期可能；疫情持续时间；复工进度。 盈利预测与估值 [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 000582 北部湾港 11.70 买入 0.60 0.79 0.99 1.20 19.43 14.74 11.86 9.77 000507 珠海港 5.72 买入 0.24 0.25 0.29 0.31 23.98 22.94 19.68 18.56 001872 招商港口 15.46 买入 1.51 0.61 0.72 0.81 10.24 25.34 21.47 19.09 601298 青岛港 6.44 增持 0.58 0.61 0.65 0.69 11.03 10.62 9.86 9.40 600017 日照港 2.80 买入 0.21 0.22 0.23 0.23 13.33 12.73 12.17 12.01 资料来源：公司公告，华西证券研究所 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p2【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p2 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 正文目录 1. 2020年6月全国港口吞吐量增速环比改善，上半年吞吐量整体实现正增长 ................................ 4 1.1. 6月外贸货物吞吐量增速环比大幅改善，集装箱吞吐量增速年初以来首次转正 ........................... 4 1.2. 2020年上半年西南港口群吞吐量增速领先，广西沿海港口表现明显领先其他省份 ........................ 5 1.3. 2020年上半年北部湾港货物吞吐量增速继续领跑主要港口，排名上升2位 .............................. 6 2. 重申推荐未来我国中西部发展及东盟发展的指标股北部湾港 ............................................. 7 2.1. 大批重点工程项目将相继投产，北部湾港货物吞吐量预计将加速增长 ................................... 7 2.2. 中西部地区用电量、粗钢产量及电解铝产量增速数据领先，产业结构性调整逻辑逐步验证 ................. 9 2.3. 2020年上半年西部陆海新通道海路联运班列开行列数同比增长66% .................................... 11 2.4. 2020年6月我国进出口增速转正，东盟稳坐我国第一大贸易伙伴 ..................................... 11 3. 风险提示 ....................................................................................... 12 图表目录 图1 2020年上半年全国港口货物吞吐量同比+0.6%，集装箱吞吐量同比-5.4% ................................................................ 4 图2 2020年上半年全国港口内、外贸货物吞吐量同比增速分别为-0.1%/+2.2% ............................................................ 4 图3 2020年6月全国港口货物吞吐量同比+6.9% .................................................................................................................. 5 图4 2020年6月全国港口集装箱吞吐量同比+1.6% ............................................................................................................ 5 图5 2020年6月全国港口外贸货物吞吐量同比+8.4% .......................................................................................................... 5 图6 2020年6月全国港口内贸货物吞吐量同比+6.3% ........................................................................................................ 5 图7 2020年上半年西南港口群货物吞吐量增速领先 ............................................................................................................ 6 图8 2020年上半年西南港口群集装箱吞吐量实现正增长，同比+14.9% .......................................................................... 6 图9 2020年上半年广西沿海港口货物吞吐量同比+15.1%，大幅领先其他省份 ................................................................ 6 图10 2020年上半年广西沿海港口集装