化工行业2020年7月第2周周报：二季度GDP增速由负转正，继续推荐化工成长股

证券研究报告·行业研究·化工 化工行业2020年7月第2周周报 1 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 二季度GDP增速由负转正，继续推荐化工成长股 增持（维持） 投资要点  本周板块表现: 本周上证综指报收3214.13，本周累计下跌5.00 %，深证成指本周下跌4.07%，化工板块（申万）下跌1.58 %。  本周化工板块个股中，糊树脂、DMC、新老基建相关材料标的涨幅居前：本周化工板块涨幅居前的个股有至正股份、亚士创能、沈阳化工、乐通股份、震安科技、山东赫达、三维股份、濮阳惠成、万华化学、雪峰科技。其中， PVC糊树脂、DMC价格上涨，直接受益标的沈阳化工、万华化学涨势明显；国内经济持续回暖，新老基建项目建设加速，新型基建相关材料标的至正股份（电缆高分子材料）与传统基建相关标的亚士创能（建筑涂料）、震安科技（建筑减隔震产品）涨幅居前。  二季度全国GDP由负转正增长3.2%，国内经济持续修复：国家统计局16日公布数据显示，今年二季度中国经济同比增长3.2%，环比增长11.5%，国内经济持续修复。具体到化工行业，化学原料及化学制品和化学纤维行业工业增加值6月当月同比增长分别达到4.0%、6.2%，前6个月累计同比降幅分别收窄至1.0%和1.2%，化工行业景气持续回暖。  本周油价持续窄幅波动，等待方向性选择：本周ICE布油报收43.14美元/桶（-0.23%）；WTI原油报收40.59美元/桶（+ 0.10%）。需求方面，美国7月16日报告至少新增7.5万例新冠肺炎病例，许多州重新对商业运营设限，石油需求预期不容乐观；供给方面，石油输出国组织(OPEC)及其盟友组成的OPEC+同意从8月开始，将970万桶/日的创纪录减产规模降低200万桶/日。短期看，市场整体情绪较为悲观，油市难以走出震荡行情；中长期看，经济增长缺乏显著利好的同时，美国的能源独立将进一步冲击油价，预计油价或将中长期维持低位震荡。  重点化工品跟踪：本周对于我们监测的154类重点化工品，涨幅前五的产品有二氯乙烷（+25.9%）、液化气（+5.6%）、二氯甲烷（+4.4%）、聚氯乙烯PVC（+ 4.1%）、干法氟化铝（+ 3.4%）。其中，受PVC医用手套需求增长影响，原材料二氯乙烷、二氯甲烷、聚氯乙烯价格相应上涨。  投资建议：随着疫情对化工行业的影响逐渐减弱，处于周期底部的低估值绩优化工股有望迎来反转，推荐低估值白马股龙蟒佰利、万华化学，国六实施受益标的万润股份、双箭股份，以及新老基建配套材料相关标的上海新阳、昊华科技、震安科技、彤程新材。  风险提示：油价大幅波动，新冠疫情持续恶化，贸易战形势恶化。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《化工行业2020年7月第2周周报：行业景气持续修复，继续推荐化工成长股》2020-07-12 2、《化工行业2020年度中期投资策略：经济持续复苏，高景气子行业成长加速》2020-07-10 3、《化工行业2020年7月第1周周报：周期行业景气回升，低估值化工股有望反转》2020-07-05 [Table_Author] 2020年07月19日 证券分析师 柴沁虎 执业证号：S0600517110006 021-60199793 chaiqh@dwzq.com.cn 证券分析师 陈元君 执业证号：S0600520020001 021-60199793 chenyj@dwzq.com.cn 表1：重点公司估值（参考2020年7月17日收盘价） 代码 公司 总市值 (亿元) 收盘价（元） EPS PE 投资评级 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 002601 龙蟒佰利 505.57 24.88 1.28 1.50 1.88 19.44 16.59 13.23 买入 600309 万华化学 1,949.47 62.09 3.23 2.65 3.93 19.22 23.43 15.80 增持 002643 万润股份 157.92 17.37 0.56 0.68 0.85 31.02 25.54 20.44 买入 002381 双箭股份 37.45 9.10 0.60 0.74 0.89 15.17 12.30 10.22 买入 300236 上海新阳 182.41 62.76 0.76 0.31 0.35 82.58 202.45 179.31 增持 600378 昊华科技 191.70 20.90 0.57 0.69 0.83 36.67 30.29 25.18 买入 300767 震安科技 120.54 83.71 0.63 1.20 1.81 132.87 69.76 46.25 买入 603650 彤程新材 183.12 31.25 0.56 0.62 0.90 55.80 50.40 34.72 买入 数据来源：Wind，东吴证券研究所-20%0%20%40%2019-072019-112020-03化工沪深300 2 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 周观点 .............................................................................................................................................. 5 1.1. 板块及个股表现分析............................................................................................................. 5 1.2. 油价持续窄幅震荡，预计中长期低位震荡......................................................................... 6 2. 投资主线梳理 .................................................................................................................................. 6 2.1. 投资主线................................................................................................................................. 6 2.2. 本月观点................................................................................................................................. 7 2.2.1. 万润股份推荐逻辑....................................................................................................... 7 2.2.2. 双箭股份推荐逻辑....................................................................................................... 8 2.2.3. 上海新阳推荐逻辑....................................................................................................... 8 2.2.4. 昊华科技推荐逻辑....................................................................................................... 8 2.2.5. 震安科技推荐逻辑....................................................................................................... 8 2.2.6. 彤程新材推荐逻辑....................................................................................................... 8 3. 重点产品涨跌幅分析 ...................................................................................................................... 9 4. 风险提示 .......................................................................................................................................... 9 5. 重点产品价格及价差走势 ............................................................................................................ 10 5.1. 苯链价格及价差走势........................................................................................................... 10 5.2. PTA链价格及价差走势 ....................................................................................................... 12 5.3. 煤链价格及价差走势........................................................................................................... 13 5.4. 农药价格及价差走势........................................................................................................... 15 3 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图表目录 图1：原油期货价格走势（美元/桶） ............................................................................................... 6 图2：本周重点化工产品价格涨幅前五（%） ................................................................................. 9 图3：本周重点化工产品价格跌幅前五（%） ..............................