传媒行业周报：芒果布局电商业务，四季度看好游戏板块

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  一周行情： 本周传媒（申万）指数整体下跌0.69%，同期沪深300下跌1.53%，板块跑赢沪深300指数0.84个百分点，位列所有板块第14位。从个股看，传媒（申万）板块涨幅排名前五位的个股分别是联建光电（39.95%）/焦点科技（36.15%）/华谊嘉信（32.28%）/联创股份（26.86%）/全通教育（24.57%）；排名后五位的个股分别是宣亚国际（-14%） /国新文化（-13.26%） /新媒股份（-9.31%） /三七互娱（-7.96%） /华谊兄弟（-7.22%）。截至本周五（2020.09.04），指数市盈率为44.69，低于历史均值（2014年至今）47.94；当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为196%，低于历史估值溢价率均值（295%）。  行业要闻： B站入股欢喜传媒，奔入综合型平台时代，向爱腾优“腹地”进军。8月31日，哔哩哔哩宣布以5.13亿港元战略投资欢喜传媒集团有限公司，双方将围绕影视剧播出、影视IP衍生开发等进行一系列深入合作。 Netflix将拍剧版三体，刘慈欣担任顾问。Netflix将把《三体》三部曲小说拍成剧集。剧版将由《权力的游戏》主创David Benioff和D.B. Weiss携手《极地恶灵》第2季运作人Alexander Woo打造，原作者刘慈欣任顾问制作人。 三七互娱荣获“2020年度广州互联网最具影响力企业”。近日，“2020广州互联网企业风云榜”揭晓，三七互娱荣获“2020年度广州互联网20强企业”以及“2020年度广州互联网最具影响力企业”两项大奖，获奖原因是三七互娱近年业绩持续高速增长，且在疫情期间为广州乃至全国抗击疫情做出了贡献。  核心观点及投资建议 游戏板块：游戏目前估值处于相对低位+景气度改善+供给侧改革龙头集中度提升+字节入局游戏重塑产业链价值分配+5G云游戏催化+20Q3总体游戏产品线优异+政策推动，当前位置配置性价比依然很高，坚定看好游戏板块后续表现，再次重申买入机会。推荐标的：电魂网络、掌趣科技、宝通科技、完美世界、三七互娱、吉比特等。 电商板块：直播电商和短视频营销的高速增长为整个产业链带来行业红利，从目前电商及内容平台龙头纷纷加紧直播带货布局，我们认为直播电商和短视频营销将是未来三~五年的大趋势，目前仍处行业发展早期，看好板块长期前景。建议关注平台类公司如值得买（拓展直播/短视频业务布局的内容导购平台）、天下秀（背靠微博，KOL营销代理绝对龙头）和芒果超媒（芒果好物为接下来战略核心）。 电影板块：影院复工正式落地，低风险地区在电影院各项防控措施有效落实代为的前提下，可于7月20日有序恢复开放营业，中高风险地区暂不开放营业。影院开放预计带来电影板块估值修复。建议重点关注上海电影（成立资管公司开启并购整合之路）、横店影视（影院公司中经营效率最高）、万达电影。  风险提示 疫情增加不确定性，传媒政策监管趋严，业绩快报发布部分公司表现不及预期，游戏版号限制。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：刘欣 执业证号： S0100519030001 电话： 010-85127513 邮箱： liuxin@mszq.com 分析师：钟奇 执业证号： S0100518110001 电话： 010-85127513 邮箱： zhongqi@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.民生传媒周报20200830：传媒中报密集发布，板块业绩增长确定 -7%7%21%36%50%19!-0819!-1120!-0220!-0520!-08传媒 沪深300 [Table_Title] 传媒 行业研究/周报 芒果布局电商业务，四季度看好游戏板块 —传媒周报20200907 传媒周报 2020年09月07日 周报/传媒 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 2020/09/04 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 603258.SH 电魂网络 45.30 0.93 1.84 2.52 48.49 24.62 17.98 推荐 300031.SZ 宝通科技 23.73 0.77 1.01 1.36 30.87 23.50 17.45 推荐 300315.SZ 掌趣科技 8.71 0.13 0.28 0.38 66.03 31.11 22.92 推荐 002624.SZ 完美世界 35.98 1.16 1.25 1.51 30.96 28.70 23.76 推荐 002555.SZ 三七互娱 43.81 1.00 1.30 1.58 43.76 33.79 27.65 推荐 603444.SH 吉比特 604.00 11.26 15.33 18.21 53.65 39.40 33.17 推荐 300785.SZ 值得买 116.00 2.23 2.91 3.56 51.98 39.92 32.58 推荐 300413.SZ 芒果超媒 73.23 0.65 0.88 1.07 112.75 83.22 68.44 推荐 600556.SH 天下秀 19.68 0.15 0.23 0.34 127.88 86.20 57.71 推荐 601595.SH 上海电影 15.67 0.37 0.40 0.60 42.67 39.18 26.12 推荐 002739.SZ 万达电影 19.48 -2.28 -0.24 0.80 -8.56 -81.03 24.26 推荐 603103.SH 横店影视 22.42 0.49 0.28 0.54 45.94 81.20 41.22 推荐 资料来源：公司公告、民生证券研究院 [Table_ProfitDetail] UXWUDWoPsPqOXVDWWW7NdNaQoMqQoMoOfQpPxOiNmMyQaQqRmMwMqQmRuOrMyQ 周报/传媒 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 目录 一、重点公司估值 .............................................................................................................................................................. 4 二、上周市场表现回顾：下跌0.69%，排名第14位 ..................................................................................................... 5 （一）上周传媒板块整体下跌0.69%，排名第14位 ........................................................................................................... 5 （二）电视剧综艺市场 ............................................................................................................................................................ 6 （1）电视剧网播收视率排行 .............................................................................................................................................. 6 （2）综艺网播收视率排行 .................................................................................................................................................. 6 （三）电影市场 ........................................................................................................................................................................ 7 （1）一周票房市场总览 ...................................................................................................................................................... 7 （2）本周上映影片表现 ...................................................................................................................................................... 8 （3）TOP10院线及影投票房及市占率 ............................................................................................................................. 8 （四）游戏市场 ........................................................................................................................................................................ 9 （1）iOS游戏排行榜 .......................................................................................................................................................... 9 （2）安卓市场应用宝游戏排行榜 .................................................................................................................................... 10 （3）安卓市场小米游戏风云排行榜 ..................................